9月中国CPI同比涨0.9%、PPI同比涨5.0%数据解读

核心结论

国家统计局2026年10月14日发布的2026年9月价格数据显示，全国居民消费价格指数同比上涨0.9%、环比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%、涨幅与上月相同；全国工业生产者出厂价格指数同比上涨5.0%、环比上涨1.2%，工业生产者购进价格同比上涨6.9%、环比上涨1.2%。两个同比涨幅均比上月扩大。

51期货网分析认为，本次可核验的材料只支持一件事：PPI同比与环比的涨幅都高于CPI，价格变化在工业品端表现更明显。如果只看“涨幅扩大”这四个字，那么会漏掉一个重要限定——同比与环比的比较基准不同，且2026年1月起CPI与PPI均已改用2025年为基期。

已确认事实与行情快照

下表数值全部来自国家统计局2026年10月14日的发布内容与官方解读，未使用其他来源推算。

PPI的内部结构中，生产资料价格同比上涨6.5%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约5.07个百分点，其中采掘工业同比上涨25.4%、原材料工业同比上涨9.4%、加工工业同比上涨3.4%；生活资料价格同比下降0.1%，影响总水平下降约0.03个百分点。环比看，生产资料价格环比上涨1.4%，影响总水平上涨约1.14个百分点，其中采掘工业环比上涨7.7%、原材料工业环比上涨2.6%、加工工业环比上涨0.2%；生活资料价格环比上涨0.1%。

本次数据包未提供与CPI、PPI直接对应的官方行情快照，行情部分为null，来源未提供，因此本文不作跨资产价格比较。

分项结构：哪些数字在扩大

CPI端：能源与电子类上行，食品端仍是拖累

按官方解读，9月CPI同比涨幅比上月扩大0.1个百分点。其中汽油价格同比上涨16.6%、涨幅扩大7.3个百分点，影响CPI同比上涨约0.47个百分点，带动能源价格涨幅由上月的4.1%扩大至本月的7.3%；扣除能源的工业消费品价格同比上涨1.6%、涨幅回落0.2个百分点，影响CPI同比上涨约0.39个百分点。

电子类分项同比涨幅较大：数据存储设备、平板电脑、计算机和移动电话机价格同比分别上涨46.7%、23.6%、21.8%和14.9%，涨幅均有扩大，合计影响CPI同比上涨约0.23个百分点。黄金饰品价格同比上涨22.5%、涨幅回落11.1个百分点，影响CPI同比上涨约0.11个百分点；环比则由上月上涨7.6%转为下降2.1%。

服务价格同比上涨0.8%、涨幅与上月相同，影响CPI同比上涨约0.40个百分点，其中出行服务价格同比上涨2.1%、涨幅扩大0.8个百分点，医疗服务价格同比上涨4.0%、涨幅与上月相同。食品价格同比下降1.7%、降幅比上月扩大0.3个百分点，影响CPI同比下降约0.29个百分点，其中猪肉和鲜菜价格分别下降10.0%和8.1%。

51期货网分析认为，以上分项说明9月CPI的上行力量与下行力量同时存在：能源与部分电子消费品价格在推升读数，食品端在压低读数。如果后续只看同比总项，那么会同时遗漏这两类方向相反的分项变化。

PPI端：采掘与原材料涨幅显著高于加工环节

按官方解读，9月PPI环比上涨1.2%、涨幅比上月扩大0.8个百分点。环比方面，石油开采、精炼石油产品制造、有机化学原料制造价格分别上涨14.5%、7.4%和5.4%，有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格分别上涨1.6%和1.5%，5个行业合计影响PPI环比上涨约0.63个百分点；煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格分别上涨9.5%和13.6%，非金属矿物制品业价格在连降7个月后转为上涨0.3%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.2%，4个行业合计影响PPI环比上涨约0.38个百分点；电气机械和器材制造业、计算机通信和其他电子设备制造业价格均上涨0.4%。

同比方面，8个涨幅扩大的行业为：煤炭开采和洗选业上涨35.3%，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业分别上涨24.5%、21.6%和12.1%，有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业均上涨21.4%，电气机械和器材制造业上涨6.2%，计算机通信和其他电子设备制造业上涨5.8%，合计影响PPI同比上涨约5.42个百分点。价格下降的行业中，酒饮料和精制茶制造业下降5.3%，电力热力生产和供应业下降3.9%，医药制造业下降3.3%，非金属矿物制品业下降2.5%，汽车制造业下降2.0%。

口径提示：为什么同比读数要谨慎比较

国家统计局在两次发布中均作出口径说明：按照统计制度安排，2026年1月起，CPI与PPI开始编制和发布以2025年为基期的价格指数。经测算，本次基期轮换对CPI各月同比指数的影响平均约为0.06个百分点，对PPI各月同比指数影响平均约为0.08个百分点。此外，由于四舍五入，合计数据与分类数据可能出现高低值相同的情况；部分分类或行业价格变动幅度较小，保留1位小数后涨跌幅为0，在表述时视为持平。

这意味着，如果直接拿2026年9月同比与更早年份的同类读数做长期对比，那么至少要先把基期轮换的影响量级纳入考虑，否则比较的口径并不一致。

三种条件情景与失效条件

偏强情景

如果能源类与有色金属类分项价格继续上行，那么按9月的传导结构，PPI同比读数仍有支撑，且支撑将集中在采掘工业与原材料工业环节，因为这两项同比涨幅分别达到25.4%和9.4%，明显高于加工工业的3.4%。在此情形下，CPI端的汽油分项仍是需要单独跟踪的变量。

基准情景

如果能源与金属价格基本维持，而核心CPI继续保持在9月1.0%的水平附近，那么价格结构的特征会延续：工业品端读数高于消费端，服务价格同比维持0.8%左右，食品端继续形成拖累。这一情景下，市场关注点会更多落在分项相对变化，而不是同比总项本身。

偏弱情景

如果能源价格与有色金属价格同步回落，那么按9月的贡献结构，PPI同比涨幅的收窄速度会快于CPI，因为PPI同比上拉主要来自8个涨幅扩大的上游行业，合计影响约5.42个百分点。同时，若食品价格降幅继续扩大，则CPI同比也缺少上行力量。

失效条件

三种情景共同面对的失效条件是分项权重与基期口径的变化。官方已明确基期轮换对CPI同比平均影响约0.06个百分点、对PPI约0.08个百分点，且分类权数有调整。如果忽略这一提示，那么跨期比较的结论可能失真。此外，本次数据包未提供与价格数据配套的官方行情或跨境资产数据，任何跨资产推断都缺少直接证据，应当避免。

接下来观察清单

• CPI中的汽油、能源、出行服务与医疗服务分项，判断服务端与能源端的相对强弱。
• CPI中的数据存储设备、计算机、移动电话机等电子类分项，其同比涨幅是否存在延续性。
• PPI中的煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业、有色金属冶炼和压延加工业分项。
• PPI中加工工业与生活资料的表现，用于观察成本向中下游的传导是否出现。
• 后续月份发布时是否再次提示基期与四舍五入口径，用于保证同比比较的一致性。

FAQ

问：2026年9月中国CPI的同比和环比分别是多少？

国家统计局2026年10月14日发布的数据显示，2026年9月全国居民消费价格同比上涨0.9%，环比上涨0.2%。其中城市同比上涨0.9%、农村同比上涨0.8%，食品价格同比下降1.7%、非食品价格同比上涨1.5%，消费品价格同比上涨1.0%、服务价格同比上涨0.8%；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅与上月相同。

问：2026年9月PPI的同比涨幅及其主要结构特征是什么？

2026年9月全国工业生产者出厂价格同比上涨5.0%、环比上涨1.2%，工业生产者购进价格同比上涨6.9%、环比上涨1.2%。结构上，生产资料价格同比上涨6.5%，其中采掘工业上涨25.4%、原材料工业上涨9.4%、加工工业上涨3.4%；生活资料价格同比下降0.1%。采掘与原材料环节的同比涨幅明显高于加工环节。

问：本次CPI和PPI数据在口径上有哪些需要特别注意的地方？

国家统计局在解读与发布中说明，2026年1月起CPI与PPI开始编制和发布以2025年为基期的价格指数，本次基期轮换对CPI各月同比指数影响平均约0.06个百分点，对PPI各月同比指数影响平均约0.08个百分点。此外，由于四舍五入，合计数据与分类数据可能出现高低值相同的情况；部分分类或行业涨跌幅保留1位小数后为0，在表述时视为持平。