10月14日发布的2026年9月CPI与PPI数据要点

核心结论

2026年10月14日，国家统计局发布2026年9月居民消费价格指数（CPI）与工业生产者出厂价格指数（PPI）。已核验的事实是：CPI同比上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，环比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.2个百分点；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅与上月相同。PPI同比上涨5.0%，涨幅比上月扩大1.2个百分点，环比上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.8个百分点。

51期货网分析认为，阅读这组同比数据时需要把基期轮换背景一并纳入。统计局在附注中说明，2026年1月起CPI开始编制和发布以2025年为基期的价格指数，经测算本次基期轮换对CPI各月同比指数的影响平均约为0.06个百分点；PPI同样自2026年1月起以2025年为基期，基期轮换对PPI各月同比指数的影响平均约为0.08个百分点。这意味着“同比涨幅扩大”这一表述同时包含价格变动与统计基期调整两个来源，数据包未提供更细的分解。

已确认事实与分项数据

根据国家统计局发布稿，2026年9月全国居民消费价格同比上涨0.9%，其中城市上涨0.9%，农村上涨0.8%；食品价格下降1.7%，非食品价格上涨1.5%；消费品价格上涨1.0%，服务价格上涨0.8%。1—9月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.9%。9月环比上涨0.2%，其中城市上涨0.2%，农村上涨0.4%；食品价格上涨0.4%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.5%，服务价格下降0.2%。

工业生产者价格方面，2026年9月全国工业生产者出厂价格同比上涨5.0%，环比上涨1.2%；工业生产者购进价格同比上涨6.9%，环比上涨1.2%。1—9月平均，工业生产者出厂价格比上年同期上涨2.3%，工业生产者购进价格上涨3.6%。按大类看，生产资料价格同比上涨6.5%，其中采掘工业价格上涨25.4%，原材料工业价格上涨9.4%，加工工业价格上涨3.4%；生活资料价格下降0.1%。

主要行业出厂价格同比方面，上涨行业中煤炭开采和洗选业上涨35.3%，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业分别上涨24.5%、21.6%和12.1%，有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业均上涨21.4%，电气机械和器材制造业上涨6.2%，计算机通信和其他电子设备制造业上涨5.8%。下降行业中酒饮料和精制茶制造业下降5.3%，电力热力生产和供应业下降3.9%，医药制造业下降3.3%，非金属矿物制品业下降2.5%，汽车制造业下降2.0%。

已核验的分项驱动线索

统计局城市司首席统计师董莉娟的解读提供了可直接回溯的分项信息。

CPI环比方面，服务价格由上月上涨0.1%转为下降0.2%，对CPI环比的影响由上月上拉约0.04个百分点转为下拉约0.08个百分点；其中飞机票、宾馆住宿和旅行社收费价格分别下降8.7%、7.0%和6.0%，合计影响CPI环比下降约0.12个百分点。工业消费品价格上涨0.7%，涨幅比上月回落0.1个百分点，其中受国际市场价格变动影响，国内汽油价格上涨4.9%，涨幅比上月回落2.3个百分点；黄金饰品价格由上月上涨7.6%转为下降2.1%。食品价格上涨0.4%，涨幅与上月相同，低于季节性水平0.8个百分点。

CPI同比方面，汽油价格上涨16.6%，涨幅扩大7.3个百分点，影响CPI同比上涨约0.47个百分点；扣除能源的工业消费品价格上涨1.6%，涨幅回落0.2个百分点，其中黄金饰品价格上涨22.5%，涨幅回落11.1个百分点，数据存储设备、平板电脑、计算机和移动电话机价格分别上涨46.7%、23.6%、21.8%和14.9%，涨幅均有扩大；服务价格上涨0.8%，涨幅与上月相同；食品价格下降1.7%，降幅比上月扩大0.3个百分点，其中猪肉和鲜菜价格分别下降10.0%和8.1%，两者合计影响CPI同比下降约0.33个百分点。

PPI环比方面，解读列出三类特点：一是国际原油、有色金属价格上行带动国内相关行业价格上涨，石油开采、精炼石油产品制造、有机化学原料制造价格分别上涨14.5%、7.4%和5.4%，有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格分别上涨1.6%和1.5%；二是受冬季供暖备煤需求增加、主产矿区供应阶段性偏紧、国际煤价上涨预期效应等因素影响，煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格分别上涨9.5%和13.6%；三是人工智能、算电协同等领域加快发展带动部分行业需求增加、价格上涨，电气机械和器材制造业、计算机通信和其他电子设备制造业价格均上涨0.4%。

条件情景与失效条件

以下情景均为条件性描述，不构成投资建议，也不构成对任何价格目标的判断。

偏强情景：如果后续月份PPI同比涨幅继续扩大，并且CPI同比也保持上行、扣除食品和能源的核心CPI同比涨幅由1.0%进一步走高，那么价格端上行的覆盖范围将更广。该情景的失效条件是食品项降幅继续扩大并抵消能源贡献，或工业消费品价格同比涨幅重新回落。

基准情景：如果PPI同比维持较高水平但环比涨幅放缓，CPI同比继续在1%附近波动、核心CPI同比涨幅保持稳定，那么价格结构更接近上游偏强、终端温和。该情景的失效条件是PPI环比由正转负，或核心CPI同比涨幅出现明显跳升。

偏弱情景：如果能源类价格回落带动PPI环比走低，同时食品项继续拖累CPI，那么同比涨幅可能重新收窄。该情景的失效条件是国际原油与有色金属价格再度上行，或AI相关设备与材料价格延续同比高增。

接下来的观察清单

• 10月CPI与PPI的同比、环比数据，重点看核心CPI与PPI环比的配合方向。
• 能源相关分项，包括汽油价格以及石油开采、精炼石油产品制造、有机化学原料制造的环比变化。
• 食品内部分化，特别是猪肉、鲜菜与蛋类、牛肉、羊肉的反向走势。
• AI与算电协同相关行业价格，包括电气机械和器材制造业、计算机通信和其他电子设备制造业。
• 基期轮换相关表述，以及统计局在后续发布中是否更新测算说明。

常见问题

2026年9月CPI同比0.9%是否说明通胀压力上升？

从已核验数据看，0.9%的同比涨幅比上月扩大0.1个百分点，同时环比涨幅0.2%比上月回落0.2个百分点，扣除食品和能源的核心CPI同比涨幅与上月相同。结构上食品价格同比下降1.7%，其中猪肉下降10.0%、鲜菜下降8.1%，对CPI形成拖累，而非食品价格上涨1.5%。因此更贴近事实的描述是终端价格温和、内部分化明显，而不是全面的通胀压力上升。

PPI同比上涨5.0%的上行主要来自哪些环节？

统计局解读从环比角度列出三类特点：国际原油与有色金属价格上行带动国内相关行业，煤炭等能源和原材料行业受供暖备煤需求与主产区供应阶段性偏紧影响，以及人工智能、算电协同等领域带动部分行业需求增加。同比层面，煤炭开采和洗选业上涨35.3%、石油和天然气开采业上涨24.5%、有色金属冶炼和压延加工业上涨21.4%等上游行业涨幅扩大，对PPI同比形成主要上拉。解读中并未给出上游价格必然传导至终端消费的证据。

基期轮换对同比数据的阅读有什么影响？

统计局在CPI与PPI附注中均说明，2026年1月起以2025年为基期编制价格指数，新基期的调查分类目录、代表规格品、调查网点和权数均有调整。经测算，基期轮换对CPI各月同比指数的影响平均约为0.06个百分点，对PPI各月同比指数的影响平均约为0.08个百分点。这意味着比较同比涨幅的月度变化时，需要把统计基期调整的影响与价格本身的变动区分开，数据包未提供更细的分解信息，因此不宜据此进一步推断。