,消费需求或将出现季节性回暖

近期国内铜价走势与国内电解铜供需基本一致,供应充裕使得沪铜价格上行趋势明显。铜价存在提前上涨的可能,这与国内铜供应增速有一定关系。

宏观方面,海外疫情再度爆发,经济出现明显下滑,同时美联储宽松力度不及预期,美国经济表现也不佳,美元弱势将继续支撑大宗商品价格。

受去年3季度的“恐怖数据”影响,去年10月以来,国内商品期市快速走弱,铁矿石等黑色系商品亦大幅下跌。近期国内外现货市场价格均出现不同程度的回调,此轮全球铜价回调幅度或将超过10%。

鉴于上述背景,预计铜价在未来一段时间内可能会出现较为明显的拐点,将继续维持近5年来的振荡。

镍价受到上游生产成本支撑

镍在镍铁、硫酸、氢氧化锂等有色金属中表现相对突出,但整体价格仍以印尼镍铁出口价格为核心。镍铁、硫酸、硫酸、硫酸价格的同向波动弹性较小,在市场供需平衡的情况下,价格走势反而容易出现趋势性行情。

近期国内镍铁、硫酸、硫酸价格出现较大幅度回调,并且其价格在高库存的压力下表现更为强势。

印尼镍铁成为本轮镍铁价格上涨的中坚力量,原因在于港口镍铁产能的持续释放。国内高镍铁生产由于高冰镍工艺的引进、基础设施的发展以及出口受限,使得镍铁的价格重心偏上。

同时,由于进口自印尼的镍铁受限以及国内需求的回落,3月镍铁、硫酸价格一度跌至10万美元/吨以下,但随着菲律宾雨季的到来,进口镍铁量大增,加上欧洲镍矿出货量增加,镍铁价格再次反弹。

此外,LME镍铁主力合约价格相对于外盘表现要更好一些,其波动幅度在0.5美元/镍吨左右,且内外盘价差较低,国内镍铁盘面利润为-1.75万元/吨,外盘明显高于内盘,但内盘更多的时候低于外盘。因此,预计国内镍铁价格在近期内将相对于外盘更好。

产能扩张空间不足

在电解镍产量大幅增加的背景下,中国镍矿进口量持续上升。3月进口的电解镍较2月增加近40%,3月进口量创下新高,目前已经突破30万吨。由于4月国内电解镍厂自备电厂,产能利用率仍维持在80%左右,预计4月国内电解镍产能利用率将达到100%。

进口方面,当前电解镍的进口利润较好,海外市场的货源供应量增加,而国内需求基本停滞,近期中国疫情解封后,出口量有所回升,而且国内产量的大幅增加,但主要从海外进口到国内的电解镍量较少,3月海外NPI开始增加,3月海外出口至国内的电解镍量为1.13万吨。

国内需求方面,虽然当前国内电解镍厂开工率逐步回升,但对国内电解镍需求的提升依旧有限。由于国内NPI需求持续上升,4月国内产量达到86.6万镍吨,同比下降16.6%,预计4月国内产量将继续下降。因此,今年国内NPI产量大幅增加或将迫使国内NPI产量下降,产量将下降,但由于去年国内NPI产能恢复较快,因此预计今年国内NPI产量将下降,镍铁产量将下降。

进口方面,LME镍矿库存持续上升,根据数据,截止4月25日,LME镍矿库存为14275,较去年同期增加417吨,LME镍板库存为169.7万吨,较去年同期增加104.8万吨,LME镍矿库存为279.6万吨,较去年同期增加28.3万吨。