:今日市场国内铅现货市场铅锭现货成交在13100-11600元/吨之间,上海13100-11600元/吨,期货沪铅于11500-11600元/吨之间震荡,尽管昨日铅价一度跌破12000关口,但铅价反弹仍偏强,市场对于后期沪铅有望止跌企稳,后市或震荡偏强。

现货价格:昨日上海铅现货市场成交在11600-11700元/吨之间,其中上海13100-11600元/吨,均价11400-11500元/吨;SMM现货13100-11400元/吨,均价11500元/吨。上海铅现货市场无价无价,成交一般。

市场信息:(1)据中国海关统计,11月中国进口铅蓄电池21.14万吨,环比减少14%,同比减少17%;1-11月累计进口铅蓄电池29.45万吨,同比减少47%。

(2)现货方面,上海铅现货对沪铅12合约报贴水110-贴水60元/吨,平水铜成交价11220-11350元/吨,升水铜成交价11220-11300元/吨。日内现货成交集中于平水铜和升水铜,下游畏高,贸易商低价出货为主,成交平平。

(3)上周五沪铅现货价大幅上涨,一方面是因为铅价弱势下跌,一方面是因为北方铅冶炼厂已经到了检修高峰期,下游工厂基本都停工了,对原生铅锭的需求减少,而进口铅市场相对稳定,受下游消费回暖影响,铅锭库存开始出现下降,支撑锌价。

(4)11月25日LME铅库存较前一交易日减少25吨至29.775275万吨,注销仓单占比为10.68%,继续下降。上期所铅仓单库存较前一交易日减少300吨至7.46175万吨。

(5)昨日国内铅现货价持稳。上海铅现货对沪铅12合约报贴水40-贴水40元/吨,再生铅持货商逢低略调价,部分低价货源流入,下游刚需采购,买盘较前一交易日活跃度增强,而成交有所缩减,下游补库意愿低迷,整体市场情绪偏弱,沪铅期价跌势明显。

(6)据我的有色网数据,至11月20日中国主要市场铅锭现货库存为21.58万吨,较11月20日减少0.15万吨。

逻辑:短期看,美元指数、铅矿供应扰动,供应减量、进口亏损,以及对于铅矿供应扰动递减,继续对于铅价构成压力。而消费旺季来临,下游消费表现强劲,沪铅供需有望偏紧,库存持续去化,但宏观氛围偏多,伦铅再度止跌。长期看,我们对于铅价震荡偏弱观点不变。

铅现货抛压将持续

上周,沪铅现货价格持稳,持货商出货意愿偏低,在本周下游消费回暖、下半周去库预期仍偏乐观情况下,现货库存去化,沪铅现货升水进一步回落,现货市场已进入交易淡季。但从供应角度看,10月国内冶炼厂检修计划较多,产量不确定性增大,加之进口窗口仍然关闭,故后期供应难言宽松。需求方面,在春节之前消费仍存在韧性,铅锭累库压力也将小幅缓解。因此,近期铅价走势偏弱,但由于偏弱的基本面,预计短期沪铅期价仍将维持震荡偏弱格局。

策略:中性,等待抛空机会,沪铅关注上方7600-7800元/吨附近抛空机会。