截至北京时间2021年9月10日下午6时30分,伦敦金属交易所(LME)三个月期铜价格在50000元/吨附近徘徊,昨日,LME铜库存在1600075美元/吨,创下6个月以来的最低水平,而现货方面,由于亚洲交易时段库存处于历史高位,尤其是国内的进口铜现货价格相对在这段时间内下跌幅度较大,导致国内现货的跌幅明显扩大,目前精废价差已经缩小到10元/吨以下,而保税区铜库存在1005900吨,创下8月中旬以来的最低水平,因此有进口压力,叠加下游需求表现尚可,库存水平处于下降趋势中,而国际期货市场主要是维持区间震荡,因此国内现货的升贴水是铜价将维持高位运行的主因。

由于伦铜对美元的出口几乎没有变动,所以在全球精炼铜供应整体偏紧的情况下,国内现货价格表现将是一路偏强,带动国内外价格的上涨。不过,当前伦铜价格处于下行趋势中,进一步下调的空间不大,国内精铜供应预计在900-1100万吨,国内精炼铜的供应量预计在900万吨左右,因此整体供应维持充裕的状态,虽然9月冶炼厂的检修预期有所增加,但是国内精炼铜的供需偏紧的情况并没有明显改善。

10月10日,CFTC公布的持仓报告显示,12月29日当周,铜投机性多头减仓4240手至22590手,累计减仓10845手。其中,空头持仓的减仓幅度略大于多头持仓,净空头增加至48265手,表明投资者看多铜价的意愿进一步增强。

进口矿方面,11月末,中国进口进口铁矿砂及其精矿75.14亿吨,同比减少3.48%,连续3个月下滑。其中,12月累计进口铁矿砂61.47亿吨,同比增加2.2%,连续第4个月同比增加。澳大利亚矿进口矿周报显示,澳洲发运本周环比增加,同比减少24%,其中,澳矿环比减少30%,而必和必拓矿周报则显示,产量增加2%。

综上所述,国际市场方面,市场消息称,世界最大的铜生产商智利矿业公司Candelaria预计,今年智利的铜产量将比2015年减少2%,因疫情导致矿山工人短缺。铜矿商宣布于11月18日进入2020年的年度罢工,然后重新开始复工,罢工的部分停工会持续至2020年3月,预计罢工持续到2020年底。Codelco表示,预计新的罢工规模将是今年的35%。

但是,10月伦铜和沪铜分别跌至7340和7360美元/吨,因供应过剩的局面有所缓解。此前,伦铜近月合约价格处于5年来最低点,此后反弹至9月底,伦铜震荡反弹至11500美元/吨。自10月开始,伦铜已经跌破5500美元/吨,这或意味着目前已经见底,因铜价持续下滑已经接近一年半的高点。伦铜减产将导致全球供应过剩,并促使铜价反弹。

除了上述消息外,虽然美国非农就业人数创下新高,但是失业率的下滑及消费者的情绪,依然是影响全球铜市的重要因素。11月,由于有新冠肺炎疫情在海外蔓延的威胁,美国失业率自10月以来持续下滑,降至4.9%。同时,9月的时候,美国总统特朗普承诺在10月就任美国总统,且总统在竞选期间保持社交距离,令市场避险情绪激增。