原油期货策略分析报告:明年油价或窄幅震荡

美国产能不加约束,原油价格高位徘徊

由于油价处于20年来的最高水平,美国原油产量在2021年1月继续保持高位,而11月仍是美国活跃石油钻井平台数量的峰值,油价上涨的势头仍然未显。美国产量上升,而油价低迷的另一个重要因素是,随着产量的激增,美国和加拿大的石油产量继续增长。在美国,石油钻机数量自2015年以来持续高于平均水平。美国的石油钻机数量在今年3月达到接近420个,是2010年以来的最高水平。

在美国,钻井平台数量已经连续第四个月出现增加。美国能源信息署在其每周的每周发布的报告中表示,2021年5月至6月期间,美国原油产量增加约20万桶/日,超过了欧佩克及其盟友达成的减产协议的部分成员国增加的产量。

国际能源署表示,预计2020年全球石油需求将增长近100万桶/日,达到9912万桶/日,而今年前五个月的石油需求为9914万桶/日。该机构同时也预计,2020年下半年石油需求将比2019年下半年更强劲,达到9947万桶/日,与此前的预期一致。

能源对冲基金经理:需求放缓,油价反弹至每桶40美元是大概率事件

最新消息显示,能源对冲基金经理们正在开足马力清除石油多头头寸,进一步提高了油价的上涨空间。

数据显示,对冲基金正做出最后的抛售,削减对冲基金在11月到期的布伦特原油期货净多头头寸,提高了多头头寸。这对冲基金最近几日也在抛售期权。

石油对冲基金BullionVault表示:“原油价格处于两个月高位,表明对冲基金正在把石油看作是战略性的资产。对冲基金似乎已经看到了石油市场的超级周期。”

石油对冲基金面临的主要风险是能源价格可能升至每桶40美元,而同时由于缺乏对冲能力而导致的系统性风险并未明显降低。尽管石油市场价格在今年年初的极端飙升行情中下跌,但仍是“很明显的”。

对冲基金的石油多头头寸在10月份大增32%,达到一年多以来的最高水平。过去的五年,由于对冲基金对石油的需求超过了石油供应,并试图扭转石油价格在过去10年里的上涨势头,油价出现了大幅下跌。

对冲基金本月大幅减持了原油多头头寸,在12月,净多头头寸降至3038万桶。最近几月,由于对冲基金增加了对WTI原油的多头头寸,油价在50美元的高位停留了不到一个月。这将是自2020年4月以来的最长连跌周期。

能源对冲基金ValarisPlc Inc (NYSE:CIDS)(ValarisPlc)是全球最大的对冲基金之一。其净多头头寸从2020年11月的3630万桶降至2021年12月的1784万桶。

2020年10月,NYSE Inc (NYSE:CIDS)的多头头寸也创下了近10年来的最高水平。2021年10月净多头头寸增加了近300万桶,达到1122万桶。

从EIA的短期能源展望看,其对2022年油价的预测为65至85美元,而2023年为85美元,均远高于上个月的预测。2021年的净多头头寸同比增长是近八年来的最高水平,但仍然低于2020年的3800万桶。