原油期货后市分析:

虽然从当前来看,欧美经济存在二次探底的可能性,但是在经济悲观情绪中,大宗商品价格维持弱势,故贸易商并不急于抄底,囤积居奇,高企的油价已经成为当前压制原油价格的主要因素,因此原油期货价格仍有一定下跌空间。

从全球来看,近期原油价格震荡下跌,目前布伦特原油价格较2月初的低点40美元/桶左右的价格下滑近10美元/桶,而美国原油价格目前涨幅也比较有限,目前美油的价差也在扩大,美油企稳的可能性依然较大,短期来看原油价格还将有下跌空间,所以预计原油价格还将以下跌为主。

目前来看,原油价格下行空间有限,一是全球疫情复燃,随着新冠病毒在全球蔓延,病毒的传播蔓延会使全球经济进一步受到打击,同时疫情也导致了原油需求的下降,所以在这个阶段,原油价格出现企稳上涨。另外,前期沙特等国就大肆增产,OPEC和俄罗斯减产协议都减产了,也支撑了原油价格的上行。同时,随着美国原油库存处于历史高位,沙特持续减产,也是支撑原油价格走高的重要因素。另外,原油的贸易争端也一定程度上提振了需求预期。

从油价的表现来看,本轮油价下跌的主要动力来自市场需求预期的不确定性。首先,美国的原油出口正在进一步增长。本轮计价周期以来,沙特与俄罗斯均提高了对美国原油的出口,加剧了市场对美国原油供应的担忧,并支撑国际原油的价格。但是,由于美国原油产量在不断增加,因此美国原油供应在一定程度上会出现过剩。同时,美国原油库存上升,预计在短期内对油价也会起到一定的打压作用。但是,在低油价周期下,美国企业会增加钻井和钻机的支出,因此,原油价格在低位区间的回升可能性较大。

其次,OPEC的减产执行率依然高企。近期减产执行率还在进一步提高,尤其是,沙特等国家是最大的产油国,因此在低油价周期内减产执行率依旧高企。从近几年的数据来看,OPEC产量持续增长,已经在4月达到了历史最高水平,5月份以后,产量又出现了一定的下降。同时,沙特、科威特和阿联酋等国家近期也陆续减产。而且,近期OPEC开始深化减产的动作,显示出OPEC的减产执行率依然高企。

最后,今年以来,美国页岩油供应快速增长,以沙特为首的海湾产油国和俄罗斯共同推动的减产执行率持续提高。最新数据显示,美国原油产量目前已经达到了1100万桶/日,创下了新高,增速达到了3%。

因此,油价在低位区间反弹的同时,美国页岩油企业的减产执行率也在提升。本轮油价下跌是受疫情和经济衰退影响,美国页岩油产业大量关停,加上全球原油需求下降,进一步加剧了供过于求的局面。但是,由于美国原油产量下降,近期美国原油产量有所增加,这也进一步加剧了原油价格的下跌。

第三,近期OPEC减产执行率已经来到了60%。

从近几年的数据来看,减产执行率一直在不断提高。减产执行率已经接近60%,除了沙特、科威特、阿联酋和俄罗斯等国,其他国家均在不断提高。这说明,全球原油供应还是处于不断增加的状态,没有达到这个水平的话,油价将继续下探。