近期中国铜需求有所好转,国内上海地区铜现货升水窄幅调低,天津地区主流品牌铜升水幅度在60-80元/吨,下游部分投机商大量投机商换现,进口铜现货成交量有所增加,现货市场供应依然充裕。本周国内现货市场下游需求较为清淡,特别是终端需求依旧乏力,沪铜库存呈现下降趋势,在下周大量的进口铜涌入,现货升水较上周回落,投机商获利了结使现货市场出现松动。

随着下游消费逐步进入淡季,国内现货升水有所下滑,国内冶炼厂已经进入全面亏损的状态。从上周末以来,长江中下游冶炼厂因硫酸和硫酸价格持续上涨,令冶炼厂出现亏损,虽然现货升水有所收窄,但下游需求依旧偏淡,预计6月份冶炼厂产能利用率有望下降,产量难以出现显著增加。从电解铜库存情况来看,二季度以来,国内冶炼厂未出现明显增加,6月末库存出现回落,对铜价形成支撑。

上周进口窗口开启,4月中旬至5月上旬国内港口铜库存出现明显回落,保税区铜库存呈现回落趋势,保税区铜库存也有所下降,对铜价构成支撑。

我国自由贸易试验区对外开放环境持续改善,保税区经济活力得到释放,但世界贸易组织下调了2015年的全球贸易赤字,对以美元计价的大宗商品价格造成压力,后期全球经济增长并不乐观。铜矿进口量持续下降,铜矿供应方面需要注意,国内生产成本下降,进口量并没有扩大,LME铜库存延续回落。

上周四伦铜库存增加5150吨至34.9825万吨,为连续第二周增加,因价格下跌,且持仓量增加,显示铜市有进一步下行压力。伦铜库存增加,显示库存增加对铜价构成支撑,但随着铜价持续下跌,进口利润窗口关闭,对国内铜价形成压制,或限制铜价进一步下跌空间。

国内宏观经济下滑趋势不改,房地产市场调控更加严格,不利于铜需求。6月国内社融数据回落,制造业投资虽回暖,但增速放缓,显示内需不济,经济增速面临下行压力。经济持续下滑,且市场也在前期释放降息信号,预计后期降息概率较大,铜价或将弱势运行。

海关总署数据显示,6月中国进口铜精矿378.8万吨,同比下降12.6%,环比下降32.5%;1-6月累计进口208.3万吨,同比增长9.3%,降幅扩大,其中6月中国未锻造铜及铜材累计进口321.5万吨,同比增加15%,增速略有加快。

7月铜进口较5月进一步增至30.6万吨,环比上升12%。5月精铜进口降至75.4万吨,环比上升5%。5月精铜进口为11.9万吨,同比增加9.1%。5月精铜进口在98.5万吨,环比增加30%,同比增加21.2%。

沪铜库存:

截止7月13日,上期所注册仓单709670吨(-9215),上期所库存106165吨(-770)。

现货市场

上周五沪铜主力合约1509低开低走,开盘48000元/吨,收盘51020元/吨,较上一交易日跌570元/吨,日跌幅0.76%,持仓量555984手(+1942),日增仓 1512手。

宏观经济下滑趋势不改,经济持续下滑趋势不改,经济持续下滑面临下行压力,中美贸易争端不利于铜需求,若中美贸易争端延续,将打压铜价。