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当日成交额居高不下,市场人士称,这主要受短期资金因素影响,由于短期融资与短期交易制度变化,导致其投机过热。

上周五,沪深300指数呈现放量暴跌,收报1305.23点,跌幅为3.38%,并创下了自2008年10月以来最大单日跌幅。其中,中证500指数、上证50指数、沪深300指数、中证500指数、沪深300指数(包括上海证券交易所上市的A股、B股、基金、权证以及经监管机构监管的可融资性证券)、上证50指数、沪深300指数和沪深300指数的单日成交金额分别为-6362.5亿元、-2265.75亿元、-361.85亿元、-396.41亿元、-224.84亿元。

当日沪深300指数期现基差均出现了不同程度的减仓,而基差变动的背后,我们也可以看到,短期期现基差收窄、中证500指数期现基差收窄、价差变化幅度不一,尤其是近两日,中证500指数期现基差快速收窄,但较往年同期相比,中证500指数期现基差、沪深300指数期现基差均出现了较为明显的变化。

对于未来一段时间期现基差的走势,市场人士表示,除了短期资金因素外,基本面因素也将影响期现基差走势。

进入2020年以来,宏观经济面临三重压力,尤其是全球主要经济体货币政策收紧的压力较大,美联储今年开启了加息进程,而新兴经济体货币政策出现一定程度的松动,令市场对全球经济出现滞胀的担忧更加明显。在此背景下,中美十年期国债收益率以及十年期国债收益率、中美十年期国债收益率均出现了较为明显的上升。截至上周五收盘,中美十年期国债收益率分别上涨3.11个基点和4.49个基点,十年期美债收益率上涨3.27个基点,中美十年期美债收益率上涨1.47个基点,中美十年期美债收益率分别上涨1.43个基点和1.19个基点,中美十年期美债收益率的增长更加明显。

从投资者的角度来看,中美十年期国债利差的变化趋势较为明显。从历史情况来看,中美十年期国债收益率的大周期、中美十年期国债利差的走势与中国股市呈现高度负相关,而我们发现,当全球主要经济体货币政策开始转向,我国货币政策进入收紧周期,全球主要国家货币政策转向,我国股市出现阶段性大幅上涨,但历史上看,中美十年期国债收益率在2018年5月见顶回落,2018年10月至2019年10月上旬,中美十年期国债收益率分别下跌约3.11个基点、1.37个基点和1.27个基点,中美十年期国债收益率走势与中国股市呈现较为同步的走势。

在整体经济面临三重压力背景下,中美十年期国债利差均出现了较为明显的变化。

历史数据显示,中美十年期国债利差与中美十年期国债收益率的相关系数高达0.89,而中美十年期国债收益率与中国股市呈现较为同步的走势,中美十年期国债利差和中美十年期国债利差分别为0.96、1.01、0.56个基点。具体来看,中美十年期国债利差与中美十年期国债利差的相关系数高达0.88,两者之间的相关系数分别为0.94和0.75,表现较好,而中国股市表现并不理想,两者之间呈现出明显的负相关关系。

图表1:中美十年期国债利差与中美十年期国债利差的相关系数为0.89,中美十年期国债利差与中国股市呈现较为同步的走势

图表2:中美十年期国债利差与中美十年期国债利差的相关系数为0.88,与中国股市呈现较为同步的走势

图表3:中美十年期国债利差与中国股市利差的相关系数为0.79,两者之间的相关系数为0.78

图表4:中美十年期国债利差与中美十年期国债利差的相关系数为0.78,两者之间的相关系数为0.88

图5:中美十年期国债利差与中美十年期国债利差的相关系数为0.58,两者之间的相关系数为0.78

图6:中国十年期国债利差与中美十年期国债利差的相关系数为0.55,两者之间的相关系数为0.78,两者之间的相关系数为0.68

图表7:中美十年期国债利差与中国十年期国债利差的相关系数为0.68,两者之间的相关系数为0.69

因此,可以判断中美十年期国债利差与中美十年期国债利差的相关系数为0.78,二者之间的相关系数为0.88,因此可以得出中美十年期国债利差与中美十年期国债利差的相关系数为0.68,两者之间的相关系数为0.78。