最新消息: 1、全球生产商开始复工 ,需求放量

供给

第一阶段:5月全球生产商的生产成本继续上升,而精炼铜的供应则处于供需紧平衡状态。由于今年智利等地的铜矿关闭,SMM 铜矿宣布永久性停工。今年一季度,全球冶炼厂的铜产量比去年同期减少了28%,主要原因是冶炼厂的原料供应量下降,市场预期今年全球铜精矿产量将萎缩约6%,因冶炼厂的不断关闭。此外,由于部分冶炼厂已经开始关闭,部分冶炼厂的价格则已经从年初的4500元/吨升至65000元/吨。

第二阶段:铜精矿产量下降,TC/RC的价差出现反弹。铜矿供应方面,由于智利的铜矿老化和电解铜的高利润,以及旗下秘鲁的高产的矿山纷纷在5月份关停。由于2019年智利的铜矿产量和冶炼厂的铜精矿产量均有所下滑,冶炼厂的盈利能力下滑。此外,二季度铜精矿产量大幅下滑的趋势仍然存在。

第三阶段:全球经济触底 ,商品资产由货币转移进入到硬通货领域

在2020年的宏观经济面临较大的下行压力之际,全球经济已经在逐步筑底,而随着政府和央行的货币宽松力度增加,全球衰退预期也在升温。

全球经济触底的过程,主要体现在疫苗的有效性、各国央行的宽松力度和央行的货币政策支持。

在金融市场波动之下,大宗商品的表现更为突出,铜价一度从低位回升至53000元/吨附近,沪铜1709合约则在3800元/吨附近徘徊。

展望2020年,我们认为全球经济将继续呈现复苏的态势,有色金属价格或将重回上升通道。

(1)有色金属矿山关闭:进入2020年后,除了力拓和必和必拓外,大部分几个国家产量都会受到扰动,而从现有的产能来看,几乎不会出现供应过剩。此外,还有“西澳大利亚”的铜矿,以及Kamoa铜矿。

(2)色系:铜价上行的预期减弱,价格走势弱于有色金属

在有色金属供应端相对过剩的情况下,铜价将难以上涨,价格走势强于有色金属。

(3) 电力行业:下游需求回升,价格有所上升

国家电网在2020年就开始大力发展新能源,相关部门也会对电动汽车、储能等相关产业进行投资,铜的发电、供电和使用的输电等技术将会进行升级换代。而新能源的推广更是一个重要方向,对于铜的消费会产生一定的抑制作用。

不过,上述都是暂时的,有色金属价格的上涨在2020年会延续。

那么有色金属价格上行的趋势还将延续吗?

自2020年以来,新能源和半导体等消费板块表现明显,表现突出,例如汽车、电气设备、半导体等,值得关注。

以铝为例,在2020年以来有色金属表现明显优于有色金属,主要是由于有色金属在2020年已经走出牛市行情,且有色金属行业正处在扩张阶段,特别是中国作为金属大国,供需紧平衡,因此有色金属走势和工业品表现高度相关。

以铜为例,2020年铜价上涨的核心原因是中国以外的供应恢复较快,尤其是中国的冶炼厂已经基本完成了2020年的生产任务,而随着今年以来冶炼厂逐渐复工,且矿山关闭的影响也逐渐消退,今年上半年有色金属价格强势上涨,矿企盈利改善明显,铜矿的TC也在不断的攀升,尤其是湿法冶炼的利润更是偏高,因此铜矿的产量并没有下降。