现货价格未来走势

据中国经济网期货日报记者了解,2012年以来,美豆供需市场转变,2013年美豆期价低位徘徊,主力合约3月6日收报391.7美分/蒲式耳,今年3月价格有所抬头。

12月9日当周,美豆产量达到历史高位,奠定了美豆库存上升的基础。另外,据美国农业部发布的美国2014/15年度供需报告显示,2013/14年度美国大豆产量为4.12亿蒲,大豆产量为6.91亿蒲,同比减少2.5%,因而期末库存为5.38亿蒲,较2013/14年度增长1.3%。由此可以推算出,美国大豆结转库存自2012/14年度开始从下降到下降的过程中。因此,美豆结转库存在2013/14年度将会出现,或成为本年度最差的月份。

值得注意的是,2013/14年度美豆结转库存依然处于增长的阶段。首先,由于天气原因,美豆单产出现了明显的下滑,2012/14年度美豆产量达到了48.6亿蒲,同比减少1.1%,这也印证了美豆丰产的趋势。其次,由于出口不及预期,导致2016/17年度美豆期末库存从2.55亿蒲下降到2.9亿蒲,这也在一定程度上印证了美豆结转库存下降的趋势。

在这三个因素的共同作用下,美豆期价出现了快速上涨,从而对国内豆粕和豆油价格形成较强的支撑。

不过,目前来看,中国大豆需求仍较为疲软。据了解,从2013年开始,中国将采购加拿大的大豆,预计今年将采购8000万吨的美豆,比2013年的目标高680万吨。美国农业部12月最新的月度报告显示,美国2015/16年度大豆产量预计为8,900万吨,与2013/14年度的产量相比下降了26%,略低于市场预期。此外,还有美国农业部在12月供需报告中将2015/16年度美国大豆产量调低至8,700万吨,低于分析师的平均预估的8,300万吨。全球大豆供需情况存在较大分歧,使得油厂挺价意愿不强,未来油厂开机率仍将受到压制。

此外,国内油厂豆粕库存近期也处于下降的过程中,截止12月28日当周,国内油厂豆粕库存为51.5万吨,较前一周下降0.2万吨,较上年同期的84.9万吨减少54.4万吨,降幅为9.17%。油厂开机率回升也对豆粕和豆油价格形成较强的支撑。另外,由于12月份国内大部分地区油厂即将进入开机率的小高峰,预计大豆压榨量将达到160万吨,也将远远超过上年同期的120万吨。国内油厂开机率将进一步提高,尤其是华东地区的压榨量预计达到100万吨,为2013/14年度以来的最高水平。

近期国内油厂开机率小幅回升,因豆粕库存量上升。统计数据显示,12月23日当周,全国豆粕周度压榨量为18.63万吨,较上周的16万吨上升13.73万吨,增幅为27.4%。不过,预计12月16日当周,国内油厂大豆压榨量为23.28万吨,较上周的19.95万吨上升1.74万吨,增幅为5.02%。后期,随着油厂开机率的进一步上升,豆粕和豆油产量将随之增加,油厂豆粕库存量将得到提高,不过,随着国内下游企业备货逐渐接近尾声,豆粕需求量将出现回落。因此,整体来看,国内豆粕库存仍将保持低位运行态势。

综合来看,短期内豆粕价格出现回调的可能性不大。