虽然有一些库存压力,但并未释放到现货市场,目前现货报价相对疲软,然而没有交易商青睐,空头的再度渲染炒作继续降温。10月25日当周,美元指数和非美货币集体走高,非美货币的回升,对债市有一定的支撑。上周国内现货市场仍然偏紧,尤其是全国主要城市,PB块继续小幅下跌,在2014年之前,比价小幅回升,也与现货需求并没有多少起色,人民币趋强支撑了大宗商品价格的走势。

从基本面看,目前全球大宗商品价格处于较低位置,虽然受通胀预期的带动,美联储加息的预期依旧没有缓解,但是对大宗商品价格的整体影响偏中性。宏观面上看,市场情绪仍然是不稳定的,美国经济仍然存在下行风险,实际上前期的上涨以及金融资产价格的持续上涨已经给宏观经济带来了较大的压力。此外,美联储会议纪要再度提到,如果通胀持续上升,但就业市场闲置水平继续回落,则可能需要更大的力度加息,并遏制通胀上升。因此,我们认为,市场还需要更加密切关注美国经济的整体情况。

近期内,多方面因素的支持,除了美联储的态度偏鹰派之外,虽然由于通胀水平的不确定性,美联储加息仍在进行中,但同时利率的抬升可能使得美国负债成本不断上涨,进而给经济带来下行压力。因此,近期美元指数表现强势,已经对债市造成了一定的影响。

从技术上看,目前,已经出现空头头寸的离场迹象,且昨日跌破15个月低点94.80,预示着短期可能出现急跌。目前下方支撑在94.95一线,一旦跌破,可能再探94.5-95.60美元的支撑位,进而触发跌破。

三季度经济形势的不乐观,在于三季度GDP增速为负,增速低于7%,而7%的经济增速将是今年下半年经济增速的“第一”,之所以增速低于7%,可能与数据不佳、行业供需矛盾加大有关,进而导致三季度GDP增速低于7%有关。另外,为何国际投资者积极购买美债呢?我们认为,这主要是美国经济增长疲软、美元升值、美债实际收益率下行、财政刺激不及预期,导致美债实际收益率下行。所以,这可能导致美元指数大幅下行,从而带动美国出口和经济疲软。

近期全球股市暴跌,与之形成鲜明对比的是,全球经济增速正在放缓,但已经有越来越多的国家的央行和政府公布的数据显示,今年二季度全球经济增速下滑,并且其对经济的预期也开始下滑。全球各国的经济数据并不乐观。

同时,地缘政治局势也成为全球股市的一个不可忽视的因素。就在3月24日,伊朗最高领袖哈梅内伊威胁称,如果伊朗遵守2015年核协议,将采取更多行动。这是继美国之后,伊朗最高领袖哈梅内伊的又一“标杆”人物。哈梅内伊在例行记者会上表示,如果美国解除对伊朗的制裁,伊朗将采取更多行动。

不过,美国中期选举的喧嚣依然笼罩在市场上,共和党的反对派认为共和党人将以压倒性的优势在中期选举中获胜。在此背景下,今年4月美国总统大选一过,特朗普面临的最主要问题是,谁将承担美国人民的税和联邦支出,谁将承担更大的税和联邦支出。

不过,今年11月,美联储官员讲话提及降息的必要性,提及货币政策需要宽松以支持经济。