法国cac40指数估值过高,反映欧元区经济增速疲软,同时美国房地产泡沫风险加剧,构成非美货币性通胀风险。此前公布的美联储1月加息已经兑现了加息,在12月加息之后美元指数加速贬值,到1月17日达到70附近。目前美元指数已经从2017年11月底的高点131.65下降到2017年9月底的98.65,在美联储加息之后,美元指数一度回升到90附近。不过在一系列政策利好的推动下,美联储加息预期有所缓和,美股在市场风险偏好提升后出现反弹,国内市场利率有望回升。

股市连续两周下行,道琼斯指数连续两个交易日下挫,道指创去年7月以来新低,标普500指数更是在10月创下了历史新低。这对于股市来说是一剂强心针,但对债市来说,还是要看后期美联储加息是否会如期而至,如果加息进度顺利,则市场会有更多的担忧,因为经济数据可能会滞后于股市。另外股市也存在下行风险,如果美国的经济数据没有好转,那么全球对于美联储加息的预期仍然较高,对于美元指数来说也会是利空。

近日公布的美国GDP数据整体不及预期,其中10月美国零售数据不及预期,服务业PMI不及预期,库存上升,美国12月失业率意外下降至3%,远低于前值2.9%,整体美国经济数据延续疲软,薪资水平依旧偏低,美国经济继续面临下行压力。数据显示美国12月耐用品订单月率初值不及预期,好于预期,但薪资增速大幅下降,暗示美联储加息仍有一定的可能。美联储12月加息概率大幅提升,从明年1月起加息。

另外,周一OPEC+将于周四召开会议,市场预期今年有望延续。此前油价持续下跌至每桶17.5美元的低位,因市场对OPEC减产力度持续的担忧日益加剧,尽管近期数据显示石油供应过剩。但俄罗斯原油产量有所下降,特别是沙特原油产量较2017年9月的纪录高点下降3%。尽管受到国际贸易紧张局势以及市场担忧美国制裁伊朗导致供应收紧,且利比亚油田产量趋降,导致油价从创纪录的低位回升。但是OPEC+还是预计今年有望实现供需平衡,因此油价依然在每桶70美元左右波动。

虽然美联储最近宣布将暂停加息,但是因为油价跌至70美元左右,美联储的独立性面临风险。美国页岩油产量的回升以及美联储的持续宽松,且美国国债市场收益率在周二美联储加息靴子落地后下跌,使得美元指数承压,进而施压油价。

此外,全球股市集体上涨,德国DAX指数涨超4%,英国富时100指数涨超4%,法国CAC40指数涨超3%,欧洲斯托克50指数涨超2%。近期美国原油库存大幅增加,在一定程度上限制油价涨幅。

因此总体而言,全球经济放缓对油价的影响在减弱,但是地缘政治依然占据着上风,随着美伊冲突的升级,伊朗在5月的最后一周已经对此发出警告,可能会报复美国的制裁。

短线油价或下探70美元,下一步要关注国际贸易局势进展

在全球经济放缓的背景下,近期油价出现了明显的反弹,美国原油期货一度涨逾3%,创下8月5日以来新高至67.51美元/桶,因市场担忧国际贸易局势紧张情绪以及美国的原油产量持续下降,同时投资者预期石油输出国组织(OPEC)及其盟国将进一步减产,减少OPEC+减产协议的影响,且全球股市周二重挫,投资者抛售商品等风险资产,引发油价进一步下行。