美糖期货主力1509昨日继续上涨收阳线。巴西雷亚尔下跌10个点,因主产州种植面积下降;美国大豆价格创下历史新高,上一交易日上涨1.7%,达到5月以来的最高水平。但是巴西、印度以及中国等地区仍未实现收割,预计全球产糖量将减少,令得糖价表现强于其他品种。

不过巴西7月下半月开榨,糖厂榨季结束,甘蔗压榨率数据显示,6月下半月,巴西中南部甘蔗压榨率达到88%,低于去年同期的70%。且受美国天气状况影响,原糖期价小幅上涨。但是因预期压榨量不多,原糖价格有所下跌,且6月下半月,市场对美国干旱,糖厂产量担忧程度提升,多空双方打了下来,郑糖自低位反弹。

国际糖业组织(ISO)报告预计,巴西2015/16年度糖产量为1.205亿吨,低于上年的1.216亿吨,但是高于4月份预计的1.2053亿吨,且同比增加7.3%。

国内白糖市场的定价逻辑是,进口糖榨季结束,国产糖会发生什么?我国云南糖会的会议上,会举行吗?我们认为,按照去年广西糖会的情况,受甘蔗生产的影响,广西糖会会发生什么?

那么我们可以预测,2016/17榨季甘蔗榨季甘蔗会发生什么样的变化?

本榨季是国内的白糖榨季,我国食糖产量会减少,从国内的情况看,我们会认为,今年不会出现新的减产。印度方面,自8月中旬以来,印度糖厂协会已经连续三个月减少甘蔗产量,截止8月21日,本榨季印度食糖产量为8900万吨,较去年同期下降100万吨左右。不过从印度糖协的最新数据来看,今年8月印度糖会减产已成定局,因此其最终产量或超过市场预期。

但是,中国方面,市场也对甘蔗收购价出现了一定的反应,但是机构仍维持上月的观点,表示2015/16榨季甘蔗收购价不会跌破2015/16榨季的每吨100美元,这样的预估显然对国际糖市仍然有利多作用。

此外,虽然广西已经进入新榨季,但是受甘蔗“倒春寒”天气的影响,后期甘蔗生长情况堪忧。

需求端看,今年传统的消费旺季已经过去,当前正值“金九银十”,下游需求好于去年,社会库存不断下降,再加上天气状况良好,今年南方暴雨洪涝灾害较多,加上国庆长假后的运输压力以及销售压力,糖厂已经没有利润空间。

但是,即使是北方甜菜产区,也面临干旱减产的可能。据统计,广西甘蔗主产区今年的旱情在5月中旬到6月中旬期间还将持续到6月下旬,旱情的持续时间比去年更久,干旱的持续时间也要长于去年。在不利天气条件下,预计广西部分糖厂也会推迟开榨,减少糖厂的开榨时间,进而减少新糖的供应量。

据笔者了解,本榨季国内食糖消费的主要几个渠道,均在春节前备货。据广西食糖网调研,北方甜菜产区甘蔗的收购价普遍上涨了20-80元/吨,这意味着在春节前,下游需求会比较旺盛,加之企业有部分资金在年后打算囤货,新糖销售较为顺畅,后期消费的增速料将明显改善。

数据显示,截至8月底,全国食糖工业库存为490.15万吨,同比减少37.38万吨。