商品期货与现货价格动态关系紧密,具有良好的社会属性,是期货市场功能的最终体现,而期货价格的合理反映是期货市场功能发挥的必然要求。近年来,我国期货市场商品期货交易量和成交量均已连续三年位居世界前列。据统计,今年前三季度全国期货市场累计成交量约53.4亿手,同比增长30%。其中,期现价差不断扩大,特别是5月份以来,期现价差超过700元/吨,价格回归合理区间。与现货价格相比,期货市场不仅具有价格发现功能,还具有套期保值功能。从国际期货市场看,商品期货价格是期货市场的基础,与国内现货市场比较,期货市场具有定价能力、套期保值功能。从我国期货市场体量看,目前我国期货市场仍处于起步阶段,以大豆、棉花、白糖、豆油、棕榈油等大宗商品为主要品种,其中大豆、棉花、白糖、花生等品种占比分别为38%、47%、22%、41%。

一是市场功能发挥的前提。近年来,随着全球经济从新冠疫情中复苏,全球经济增速放缓,有色金属等品种在大宗商品中的价格不断下降,期货市场的功能发挥受到了制约。与此同时,我国期货市场规模总体较小,难以实现有效发挥。目前我国商品期货市场机构化程度还比较低,市场整体运行平稳,功能发挥不足,为价格发现提供了更多的指引和支持。为更好地发挥我国期货市场的价格发现功能,进一步增强我国大宗商品的定价影响力,加强期货市场的国际化合作,提高我国大宗商品定价影响力,保障我国大宗商品的国内化。

二是市场功能发挥的基础。大宗商品价格影响经济社会发展,在一定程度上反映了全球经济发展状况的变化,期货市场价格还可以在一定程度上反映我国经济的现状,更好地为实体经济发展提供有力支持,通过期货市场价格发现、风险管理、资源配置等多方面功能发挥,有助于促进我国经济的整体稳定,助力实现国家经济的转型升级。三是市场功能发挥的基础。近年来,期货市场充分发挥了价格发现、风险管理和资源配置的功能,为实体经济稳健发展提供了定价依据,对大宗商品价格的影响力,有力地提升了大宗商品市场的影响力。

四是期货市场功能发挥的基础。今年以来,为服务实体经济,期货市场的风险管理功能得到了市场各方的普遍认可,许多交易所已经开始推动和积极开展基差贸易试点工作,部分地区已经开放了包括大宗商品现货贸易在内的各类衍生品交易。例如,郑商所举办的“保险+期货”试点项目是大商所重点培育的项目之一。期货日报记者从会上了解到,今年上半年,郑商所相关负责人在论坛上就大商所新冠肺炎疫情防控工作作了详细介绍。在会上,来自不同类型产业企业的代表就该项目的影响因素发表了多方面的观点。

此外,对于产业企业和实体企业来说,期货市场的服务实体经济功能发挥的基础仍然比较薄弱。以尿素、纯碱、线型低密度聚乙烯为例,期货公司在利用好期权工具的基础上,在风险管理方面做了大量工作,包括风险管理方面的合作和操作,以“大商所企风计划”为例,该项目期权“首日计划”为试点合约设计了基差贸易方案,销售收入1万元,销售利润率80%。在本次项目中,银河德睿与下游客户约定以收到7、9月合约7、9月合约为依据,向饲料企业采购一批、买进一批、销售一批等现货。基差贸易方式也得到了市场各方的广泛认可。在他看来,通过传统基差交易,企业采购、销售订单中每一个订单的利润、价格均有保障。