黄金期货上涨意味着什么?这种交易机会是通胀预期,虽然目前全球央行大规模的宽松,但是这种趋势在未来都会持续。美联储和欧洲央行本周对市场非常乐观,认为通胀将会开始加速。自本周起,黄金市场开始看涨,美元指数不断走弱,美联储加息周期不可能就此结束,而美债收益率的上升,将会支撑黄金走强。

技术面上看,黄金期货自2月11日以来的上涨趋势还在延续,从1490美元上涨到了6月18日最高至4498美元,上涨4%,并创下7月14日以来的新高。

美元指数的涨势也是支撑黄金上涨的因素之一。一方面,各国央行的宽松,再加上美联储持续加息,美元指数走弱,进而带动黄金价格上升。另一方面,还有美联储加息周期的不确定性,美联储可能在11月的议息会议上正式宣布缩减购债规模。同时,金价同样会因为这一因素上涨。

根据美国CPI数据,美国CPI增速为2008年以来最高,不断刷新历史新高。美国劳工部公布的美国8月通胀数据显示,美国8月CPI月率为0.3%,略高于预期的0.4%,连续第二个月处于负值。据CME美联储观察工具,美联储9月加息的概率高达97%。

美联储在9月利率会议上,将2017年加息预期推后至2018年,美联储预计2018年将加息四次,预计2019年将加息三次。因此,市场预期美联储12月加息,将至少提前1个月,并将在12月启动缩表计划。同时,美联储已经在周三的政策会议上进行了9次加息,但由于近期市场波动加大,加息预期没有充分反映,市场对于美联储加息预期的变化,依然保持谨慎观望。

展望后市,美联储主席鲍威尔近期讲话可能会增加市场对美联储今年会有多少次加息的分歧。9月利率决议声明,鲍威尔在9月的新闻发布会上表示,美联储需要在12月会议上每次都加息50个基点,不过其并未提及具体加息的时间。市场认为在12月会议上加息50个基点的可能性为75%。根据该会议的说法,美联储可能在12月会议上提高利率50个基点。不过,美联储人员预计,在年底前将开始缩表,同时美联储还可能在12月的会议上宣布将在2019年上再加息50个基点。

国内方面,今年以来,经济基本面在逐渐好转,流动性总量整体处于合理充裕状态。数据显示,截至9月末,银行间市场余额为2.29万亿元,较9月末增加2.55万亿元,是今年以来,单月规模最大的一个月。9月末,跨季的商业银行余额为1.77万亿元,是去年同期的近六倍。整体来看,M2货币供应量数据整体呈现下降趋势,反映实体经济的回暖。

与此同时,9月央行开展的100亿元7天期逆回购和28天期逆回购中标利率分别为2.85%和3.20%,均与上月持平,显示资金利率整体呈平稳偏紧态势。不过,央行“逆回购”投放量仍然较大,近日央行连续11个交易日进行100亿元7天期逆回购,共投放了7天期逆回购和28天期逆回购。从央行的态度来看,对利率水平明显高于中性水平的资金,并不急于加码。

由于春节前后是“金九银十”的传统节日,因此,今年以来,央行逆回购操作也明显增多,累计投放量接近200亿元。