上周三,沪锡期价大涨逾4%,现货市场上,除锡价小幅上涨,其他品种的价格均出现不同程度的上涨,而最近两周,期货市场上锡价的走势明显弱于期货,对有色金属板块有所带动。

锡市行情,供应有所收缩

锡市主要供应国,占比达到22%。锡矿方面,由于受前期降雪和台风影响,今年3月份,多地遭遇较大的雨雪天气,锡矿产量受到影响。由于去年9月份的季风天气相对干旱,导致今年3月份出现了降水量较多的局面,加上去年四季度疫情影响,加之厄尔尼诺现象,锡矿产量预计将明显低于去年同期,所以锡市供应相对宽松。另一方面,国内锡冶炼厂检修计划,以及上半年中上游的传统淡季,企业对原料采购较为谨慎,加上锡矿整体进口依然相对偏低,使得企业整体销售不及预期。

进口方面,海外疫情仍未得到有效控制,导致海外需求并未恢复。国际能源市场方面,美元指数持续走高,伦锡库存小幅减少,伦锡库存维持在10万吨左右。但国内1-3月锌锭的进口量环比减少了5万吨。

供需略显趋紧

“从供应端来看,我们认为印尼、马来西亚等国的锡矿的供应受到了疫情影响,而国外锡矿实际供应没有得到有效控制。同时由于国内疫情控制较好,锡矿供应逐渐恢复,并且上半年已经得到了一定程度的控制。”宏源期货有色金属分析师张圣涵说。

不过,海外疫情持续发酵,叠加宏观经济和房地产等不确定因素,将对后期锡市的供需格局产生较大的影响。因此,锡市基本面整体偏紧,主要表现为供需紧平衡,预期偏紧。从下游的角度看,目前的情况也不太好判断。

据悉,精炼锡的表观消费量已经连续三个月下降。SMM统计的是上半年的消费量,与2020年同期相比下降了6-8%。由于疫情影响,电力消费是主要的消费领域。由于下游电网基本被限制,且物流配送受限,电网负荷较低,冶炼厂开工相对较低,锡的表观消费量明显下降。

方正中期期货高级分析师王骏认为,后期锡市供需将会较为宽松。对于当前锡价,张圣涵认为,最主要的是受到国内外的宏观环境,以及锡的供给端表现情况。一方面,尽管国内政策层面的扰动因素较多,但锡市供需宽松的态势仍将持续。虽然短期宏观环境也有较大不确定性,但在节前没有出现明显恶化的情况下,整体上看,锡市上涨的趋势仍将延续。另一方面,海外疫情仍在不断扩散,欧美国家仍未得到有效控制。而海外疫情仍在加速扩散,或对于国内经济的悲观预期仍将继续施压锡价。

“近期沪锡价格的上涨主要是受宏观氛围的影响。从基本面看,国内疫情的反复,使得下游需求端有较强的韧性。宏观方面,在三季度的宏观数据中,实际上有所改善。另外,沪锡已经从前期的单边上涨转为震荡行情,因此沪锡价格在旺季表现也不差于锡。”王骏说。

在国信期货研究员徐翠云看来,上周五收盘时,沪锡主力合约持仓量减少207手,至7614手。值得注意的是,周一开始,沪锡再度走高,日内涨幅一度超过4%,为连续第二日持仓量增加。此外,沪锡的成交量虽然有所减少,但日成交量却有所放大,显示多头情绪有所趋稳。