伦敦金属交易所期货多数迎来上涨:伦敦现货价格涨至3,328美元/吨,环比涨幅0.5%。期铜攀升至近10年高位,对期货投资者而言,套期保值是降低风险的重要手段。现货交割的推出,或许为整个金属市场带来了“上”新增“上”新增“上”的意义。

据中国海关数据显示,截至2021年9月30日,中国进口铜、铜材及铜材约24.7万吨,同比增加3.6万吨。

同时,去年7月以来,LME铜库存出现了自2020年8月以来的首次下滑。截至9月30日,LME铜库存较2020年7月中旬增加约29万盎司,总库存为11.78亿,较2020年7月中旬增加近7500吨。

此外,从12月27日至2021年9月23日,伦敦金属交易所的黄金期货总库存从26.93亿盎司,降至60.53亿盎司。由此可见,2020年以来,LME现货升水有所上涨,但是依然存在较大的上行压力。

从LME最新数据看,1-10月伦敦金属交易所的铜库存增加近340万盎司,而去年同期累计增加了1.54亿盎司,而2019年同期则累计增加了2.25亿盎司。显然,当前全球主要经济体的需求旺盛,这促使铜市场出现了“疯涨”的情况。

那么,为什么LME铜库存出现如此快速增长呢?这背后,有哪些原因?

一、LME铜库存持续飙升

根据有关报道,在下半年,受全球央行开启量化宽松、美元走弱等一系列因素的影响,全球市场上的铜库存从前期的10万吨,增至了2020年4月的11万吨,涨幅高达70%。这也意味着,全球库存大量的增长,让本来就存有库存的金融体系开始变得更加紧缺,市场面临着供应过剩的危机。

铜市场的“疯涨”原因在于以下几点:

首先,中国是最大的铜消费国,而中国的精铜需求已经出现了明显的回落。海关数据显示,1-9月铜材累计进口量达到了15.93万吨,同比减少2.75%。不过随着中国的持续的努力,其精铜产量开始出现回升。而进入9月,精铜产量并没有出现明显的回升。中国海关数据显示,1-9月铜材累计进口量为12.48万吨,同比增加4.48%。从数据可以看出,铜价的上涨也是因为中国国内经济复苏,带动了铜消费的增加。

其次,中国大量的铜进口数据,也预示着国内铜市进入了下行周期。数据显示,10月中国未锻造铜及铜材进口量为19.76万吨,环比增加19.46%,同比增加11.07%,1-10月累计进口269.5万吨,同比增加5.79%。随着全球主要经济体的复苏,以及汽车、房地产和制造业的回暖,对于中国的铜需求出现了明显的回升。

最后,中国的冶炼企业在11月明显的减产,由此导致了全球铜供应的短缺。截至9月底,全球主要的铜冶炼企业的开工率为64.69%,低于前一周的64.51%。全球最大的铜冶炼商--必和必拓,削减了20万吨的铜产量。全球最大的铜冶炼商--智利Escondida铜矿产量下降了约10万吨。

铜的上涨与铜的供应不足有很大的关系。智利Escondida铜矿的主要工会发出了警告,要求其暂停铜产量的谈判。

那么,由于供应偏紧,以及全球库存持续下降,铜价是不是一度反弹到了2000美元/吨附近,这个位置是不是也是目前没有一个确切的标准的标准呢?我们认为,从当前的情况来看,铜价上涨的动力不足,因此建议投资者继续等待。