锌库存最新数据显示,全球锌市供应短缺风险增加。虽然今年全球铜市供应短缺,但由于过剩风险增加,上半年锌市短缺风险加大。今年7月开始,全球库存进入下降通道,但8—10月LME库存仅从6月中旬的8万吨左右上升到10月的11万吨左右,市场供应短缺风险加大。近期,国内外锌价下跌后出现反弹,也验证了市场认为锌冶炼厂产量缩减的原因。据SMM了解,8月精炼锌产量同比下降15%,为今年以来第三低。同时,精炼锌库存大增也使得10月精炼锌供应短缺增加。截至9月9日,SMM现货0#锌报价15610元/吨,比9月初下降70元/吨。

据SMM报道,9月国内精炼锌产量环比下滑,在6—10月进口同比下滑近12%。同时,锌冶炼厂亏损扩大,大型冶炼厂也难维持产能,同时有硫酸法冶炼产能检修的消息传出,都对锌价形成利好刺激。

自去年下半年以来,现货锌价格一直处于上升通道。Wind数据显示,国内锌现货价格自7月初开始就不断上涨,直到10月,沪锌价格从5300元/吨,上涨到15570元/吨。期间,LME锌期货升水从2月底的0美元/吨上涨到2月的-30美元/吨,国内现货锌现货价格也涨到了5850元/吨。

其中,锌冶炼厂由于减产,开工率下滑较为明显。今年8月中国锌锭进口量大幅下滑,8月下旬锌锭进口量为305万—258万实物吨,环比减少7%,为去年4月以来的最大降幅。根据SMM调研,8月中国锌锭进口量环比下滑主要是因为上半年精炼锌产量的下滑。不过,由于海外锌冶炼厂对华锌产能的扩张,预计下半年国内精炼锌产量仍将维持同比增长态势。

去年8—9月,由于海外锌冶炼厂复工时间较短,国内锌矿产量有望小幅增加。加之我国锌矿进口依存度较高,自去年以来进口量保持相对稳定,有利于国内锌价的上涨。

从行业数据来看,数据显示,2018年前8个月锌精矿产量同比增幅为6—7%,锌矿产量整体保持较好增长。

国内锌矿供应方面,9月国内锌矿产量环比增加5.2%,同比增加8.5%。另外,据SMM调研,8月锌矿进口量有望继续增加,预计全年锌矿供应将保持相对稳定。

从镀锌生产成本看,今年上半年国内锌矿进口锌矿平均成本在4600元/吨左右,而锌冶炼厂平均成本在4700元/吨左右,锌冶炼厂在锌矿生产成本仍较高的情况下,维持相对低位运行是大概率事件。据统计,国内精炼锌冶炼厂平均成本在3500元/吨左右,锌冶炼厂成本在4500元/吨左右,而锌冶炼厂亏损占锌冶炼厂盈利的60%以上,并且由于今年环保限产导致镀锌厂开工率也大幅下滑,导致锌矿产量整体呈现偏低的格局。

需求方面,受季节性因素影响,锌消费出现季节性的季节性走弱。据SMM调研,8—9月镀锌板产量为 4226 万吨,而去年同期为 609 万吨。锌消费增速回落则主要因随着经济复苏,房地产竣工周期逐渐走弱。镀锌板产量减少,导致镀锌板产量增速相对缓慢。总体而言,中国镀锌板产量仍较为可观,但出口到中国的订单较多,加之下游需求有回暖的迹象,预计今年镀锌板产量将保持较高增速。