中国棉花网特约分析师张秀峰表示,在宏观面扰动渐弱之际,前期受到全球供应过剩压力的传导和国内外抛储的助力,以及国内多地不断向新疆、内蒙、四川等地抛储,导致棉价持续走强,尤其是新疆地区,中美贸易摩擦不断升级,新疆地区目前棉花供应短缺严重,据郑商所数据显示,截止到6月27日,国内累计注册仓单数量为109.77万吨,较6月1日增加28.16万吨。

作为郑商所上市品种之一,棉花期货目前的主力合约为15月合约,郑棉仓单数量增加,棉花期货盘面对现货价格的影响也逐渐显现。张秀峰表示,截至7月28日,郑棉仓单数量较6月中旬增加了51.41万吨,增幅在38.87%。其中,51.41万吨是2019/2020年度新疆棉的注册仓单,占比为51%,而2018/2019年度则是52%,这意味着本年度棉花现货市场供应压力更多。

与棉花期货的交割月份不同,上半年郑棉交割月份都是上一年度的棉花,进入交割月份以后,棉花期货的仓单数量就会有所减少。张秀峰表示,截至7月26日,郑棉仓单数量已经较6月中旬下降了33.37万吨,降幅达到38.74%。

近期棉价下跌后,郑棉期货主力1511合约呈现连续小幅反弹态势。

张秀峰表示,在疫情之下,虽然大宗商品价格有所上涨,但与之相对应的是,全球棉花消费量依旧低迷,而且全球棉花生产不足需,因此导致棉花期价走强。

另外,目前全球范围内的宏观经济扰动仍在持续,对于经济影响比较大,在此前郑棉合约的交易日中,棉花期货市场出现了“一二线多空双向合约”的“乌龙指”,这说明投资者仍有一定的风险偏好。张秀峰表示,近期以郑棉主力合约为例,当前国内郑棉仓单数量较多,而且近期国内经济出现下滑的迹象,导致国内商品整体氛围较为弱势。

随着储备棉的轮出,美棉可能将继续受到国际棉价的影响,新年度的美棉的供需将继续趋紧,近期郑棉期货价格也将承受较重压力。张秀峰表示,当下郑棉期货1601合约正处于近年来低点,而且已经在很大程度上反映了其避险的价值。同时,7月2日储备棉轮出将于9月1日开始,预计成交率有望有所提高,对棉价的扰动可能趋缓。

中美贸易摩擦持续,国外商品期货也普遍出现上涨。而且,今年以来的郑棉期货价格表现非常强势,但是否有持续性的上涨行情,仍是市场的“视角”。

棉花作为郑棉期货的标的物,在产业链中属于一个非常特殊的作物,没有商品期货那么容易出现行情的波动,这也给实体企业提供了套保避风险的工具。张秀峰表示,从实际情况来看,今年以来,虽然郑棉期货和现货的价差从1000元/吨以上迅速扩张至1500元/吨附近,但是仍然存在着一定的套保机会,因此总体来说,郑棉期货的价格走势并不具备持续性,在基本面没有发生变化的情况下,预计短期郑棉价格或将呈现振荡偏弱的格局,但是在未来能否持续上涨还需要持续关注以下几点。

一是明年新棉上市量巨大,销售压力加大。另外,新年度全球棉花种植面积预计增加,尽管今年没有出现较大幅度的下降,但是全球棉花库存仍然低于去年同期水平。