作为工业品,2022年的经济形势依旧不容乐观。这一点是毋庸置疑的。尤其是今年以来,尤其是春节假期,部分商品价格上涨幅度较大。本周一和周二两个交易日,国内商品期货市场整体走势偏强,鸡蛋、玉米、玻璃等商品期价出现了明显的回调。

分析人士指出,去年以来,全球通胀压力加大,国际大宗商品价格不断攀升,导致大宗商品价格大起大落,国内市场通胀预期持续升温。虽然当前全球央行持续宽松,但价格涨幅料不会显著上涨。此外,由于美国物价高企,不少国家实行加息和缩表,在中美贸易摩擦升级之际,国内货币政策难有宽松。

从大宗商品的角度看,今年大宗商品价格将处于高位。银河期货宏观分析师杨文年指出,从全球来看,今年大宗商品价格有望“五连涨”。数据显示,上半年,全球大宗商品价格整体呈现上涨的趋势,其中,部分大宗商品价格上涨是由于能源危机的爆发。

但这并不意味着大宗商品价格整体仍会高位运行。自去年以来,国际原油价格在全球各大大宗商品中表现较好,但这种情况并未在今年上半年发生。文华财经数据显示,年初至今,大宗商品整体维持了“涨”的走势,国内原油期货主力1月29日盘中涨超8%,WTI原油主力9月8日盘中涨超5%,ICE布伦特原油主力9月9日盘中涨超4%。

从原油价格的表现来看,他认为,随着全球通胀压力的减弱、原油需求的回暖,原油价格回升是大概率事件。在供应紧张、需求旺盛的情况下,油价将继续上涨。而除了大宗商品整体以上涨为主外,其他大宗商品还有有色金属、能源化工等传统周期品种。

杨文年表示,我国原油期货上市以来,价格相关性已经接近95%,有色金属与传统能源之间的相关性达到95%以上,两者相关性明显高于黑色系。考虑到目前大宗商品市场表现偏强,预计未来一段时间有色金属等原材料会有表现,但在上述大宗商品期货中会表现相对疲软,预计未来一段时间有色金属等传统能源有色金属仍会有表现,预计在中长期大宗商品中会呈现震荡走势,不会出现像黑色系那样出现黑色系整体走强的行情。

李彦杰认为,今年的大宗商品会有所上涨,主要还是以化工品为主。以铁矿石为例,李彦杰认为,一方面,今年钢材、铜、铝等传统能源产能继续扩张,价格总体呈现上涨的局面,另一方面,今年以来国际原油价格呈现震荡下跌的走势,原油价格跌幅较大,从而使得化工产品、有色金属等价格出现了下跌。另外,随着PTA和甲醇、甲醇等传统能源的需求季节性走弱,化工品也会受到化工品价格下跌的影响。因此,从原油期货上市以来,化工品短期将呈“跌多涨少”的走势。

国内商品期货“抢跑”

“大宗商品暴涨”,背后的原因是什么?郑商所的铁矿石、螺纹钢期货暴涨行情,是什么原因?”陈通说,一方面,受益于铁矿石、煤炭、PTA等传统能源类大宗商品上涨;另一方面,则是因为国内“缺矿”、产能压缩叠加供给释放预期,支撑了大宗商品的走强。而从铁矿石、焦煤、焦炭、动力煤、锰硅等金属品种走势来看,背后的逻辑是国内供给压缩、需求走强。因此,需要关注,国内的黑色系品种的走势。