内容摘要 一、市场分析

今年5月以来,锌价持续上涨,截止6月14日,锌价较2020年4月高点累计上涨近60%,期间伴随着有色板块价格走高,多数锌价受供给侧改革影响,价格上涨,甚至创下有史以来的新高。

有色行业景气度持续上升,高盛大宗商品团队从基本面分析,2020年前5个月,市场有色板块的走势较为强劲。

有色行业景气度持续上升,据最新的调研,有色行业有色行业面临着政策红利和环保督察、安全生产管理等红利。

中信证券分析师郭晓璐: 2018-2020年,有色行业景气度持续上升,供给侧改革推动了氧化铝冶炼的扩张,同时环保督察推动了氧化铝冶炼的新增产能。2020年环保督察对相关地区的氧化铝企业都产生了不同程度的影响。

美尔雅期货研究院高级研究员张应钢: 2018年以来,环保力度严格,主产地受到环保督察力度加大,氧化铝供应偏紧,国内氧化铝价格坚挺,在环保政策的影响下,有色板块领涨。不过,在环保督查的影响下,市场预期下游镀锌企业限产增加,电解铝厂库存累积,氧化铝价格较高,叠加增值税的影响,下游需求疲软,现货价格趋弱,氧化铝行业库存累积,对市场构成压制。

环保督察力度趋严

从数据上看,6月以来环保督察持续进行,部分地区被钢铁、建材等行业强力检查,在一定程度上影响了镀锌企业的开工率,尤其是在钢铁行业,环保督察的持续性进一步加强。6月13日,环保部对43家镀锌企业进行了检查,减产2家,产能在50万吨以上的企业,有色企业被列入重污染天气II级应急响应的红色预警等级,环保检查继续进行中。

安信证券分析师郭晓璐: 6月11日召开的国务院常务会议,再度将钢铁行业作为重污染天气II级应急响应等级,力度也在不断加强。针对西南部分地区生产企业的污染问题,相关部门多次进行纠偏,确定了主要目标,从目前到2022年,钢铁行业的新增产能为3万吨/年,要完成专项整治工作,市场形势将更趋严峻。

我们认为,政策严格度加大将影响沪伦比值持续下降,并且稳中有升,在6月底公布的5月的中上旬重点统计钢铁企业的经营数据中,产能约5亿吨的钢厂有检修计划,这对于国内锌冶炼的供应将形成较大的抑制作用。但是,我们认为,目前市场已经对国家公布的环保督察力度有所反应,后期来看,环保督察范围有扩大的迹象,但对锌冶炼的影响还是有限的。

光大期货有色金属分析师展大鹏认为: 从国内锌冶炼厂生产意愿看,6月国内锌冶炼厂产能增量有限,6月国内锌锭供应增加了5万吨左右,这也是导致国内锌冶炼厂开工率明显下滑的主要原因。

总的来看,近期国内锌冶炼厂检修动作的增加,使得锌锭产量处于相对低位,由于冶炼厂检修持续时间较短,锌锭产量还将出现一定的回升,在现货市场相对偏紧的情况下,加之政策的反复,锌价有望进一步上行,预计未来将进一步走高。

国内锌价也跟随国际市场走高。

最新发布的《中国证券报》最新报道显示,今年6月1日起,嘉能可旗下位于马来西亚的锌矿收储工作人员,计划将在今年7月底前全部退出该矿,且其手中的锌矿正从中国炼厂退出,下半年以来嘉能可的锌矿TCs价格屡创新高,中国冶炼厂的加工费也创下了近7年来新高,这使得锌矿的冶炼产量增加幅度明显。