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综合投资建议:

1.当前国内外电解铝现货均价较2018年同期下降了100元/吨左右,同时,考虑到宏观经济环境的变化,我们认为铝价大概率仍将维持低位运行。同时,原料铝土矿及氧化铝价格在4月中旬以来的下行趋势,给电解铝企业的生产经营带来压力。同时,近期,国内外氧化铝企业新增产能均有所增加,但是有新增产能的计划外生产线较多,这或将影响短期供应。

2.氧化铝价格下跌,电解铝成本及利润均下滑

国内电解铝行业利润自2017年底开始持续下滑,主要原因是利润水平下滑,以及企业扩产较为谨慎。当下,电解铝行业具有较强的成本支撑,低成本企业将维持较高的成本支撑,但是电解铝企业新增产能仍不及预期,且今年年初以来,氧化铝供应缺口进一步扩大,由此导致氧化铝价格下行压力持续加大。

3.氧化铝现货价格继续下行,成本因素打压铝价

国内氧化铝企业价格持续下行,而氧化铝企业产能仍较高,现货价格在4月中旬开始反弹,期货市场更是跟随氧化铝价格在3月份上冲创下了5500元/吨高点。但是,当前氧化铝价格已经处于高位,虽然进口窗口打开,但是氧化铝价格难继续大幅上涨,短期内预计将维持弱势运行。氧化铝价格预计将以稳中偏弱运行为主。