投资逻辑:8月豆油商业库存继续回升至4.9亿蒲,环比回落1.4%,同比去年同期高267万吨,比近三年均值低58万吨,且未来豆油库存压力不大,因后期豆油将进入传统消费淡季,而马来西亚棕榈油仍处于季节性增产周期,同时国内油脂库存处于高位,并且9月国内油厂整体开机率维持在较高水平,供需面缺乏强有力支撑。另外,近期连盘豆油库存再次出现大幅回升,提振市场看涨情绪,1月预计有望迎来年内第二个库存周期,而从盘面上看,07合约因持续上涨而短期市场情绪回暖,叠加期货价格本身疲弱,前期盘面积累了较多获利盘,而从资金面来看,现货持续看涨,资金逐步入场,短期市场出现获利盘的压制,主力资金出逃迹象明显,后期市场看涨信心不足,且随着时间推移,市场有望进一步回落,因此,09合约短期不排除继续下跌的可能。

操作策略:短期内,中美贸易摩擦令大宗商品持续承压,而宏观氛围相对积极,有望为油脂价格提供相对强势的基础,故短期中美贸易摩擦进一步升级或将对油脂行情有一定提振,但在后期多空消息均较为有限,多空交织下油脂将保持弱势振荡,期价震荡调整为主。