3月20日再度出现大幅下跌,当日最低触及60560元/吨,盘中触及60380元/吨,仅在晚间再次出现快速拉涨。

本轮商品价格上涨主要来源于外部需求拉动,而基本面因素则主要是近期库存相对较高,再加上前期铜价下行较快,现货升水已经贴水远月。

近期,海外铜消费步入旺季,印度需求增长强劲,叠加中国产能逐步投放,带动全球铜消费增加。进入3月,下游消费也在逐渐增加。近日,智利矿业公司和中国铜业公司签订合同,将铜精矿产能从70万吨上调至100万吨,约合55万吨,折合铜精矿产量预计为5万吨。

铜价大跌之后,智利矿商与贸易商会在铜价下跌之前进行新一轮联合减产,这也成为今年铜价大涨的重要原因。近日,美联储已经暗示可能开始加息,美元和美国十年期国债收益率在全球公债收益率之间持续走低。

供应方面,全球主要铜矿企业公布的最新财报显示,在2015年底,SMM全球铜产量为666万吨,同比增加25万吨。1-2月全球铜矿产能为995万吨,累计增加25万吨,增幅为13.7%。2月全球铜精矿产量为809万吨,同比增加26万吨,增幅为3.4%。1-2月全球铜精矿产量为1889万吨,累计增加30万吨,增幅为10.4%。其中,智利的铜产量为1550万吨,增加16万吨,增幅为28.1%。2016年1-2月全球铜精矿产量为1575万吨,累计增加11万吨,增幅为38.2%。

目前来看,智利矿商减产基本确定,3月智利的铜产量为101.9万吨,同比增加5.8万吨,增幅为10%。若预计4月之后,全球铜精矿产量仍有增幅,加之铜矿产能投放,全球铜精矿供应增幅有望达7%。在矿商削减供应的背景下,全球铜精矿产量也将出现增加。全球铜精矿供应过剩,压制铜价。

全球精铜产量增长强劲,抵消了产量提升的动力。2016年1-2月全球精铜产量为960万吨,同比增加9.5%。数据显示,2016年1-2月全球精铜产量为905万吨,同比增加5%。

需求方面,国内房地产投资增速仍处于较高水平,有利于铜需求。3月房地产销售面积增速为8.5%,较1-2月的9.8%有较大幅度提升。同时,房屋新开工面积同比增加3.7%,增速为7%,增速较1-2月提高2.3个百分点。房地产投资快速增长,一二线城市房价已经有较大涨幅,土地购置面积也已经达到30多万平方米,加之去年政府调控之下的房地产库存高企,上半年房地产企业资金回笼速度加快,甚至出现负增长。房地产投资完成额同比增速为17.3%,大幅低于2014年增速9.5个百分点。

下游开工表现尚可,但是目前市场仍处于相对淡季。从消费情况来看,下游房地产、基建开工增速整体较去年同期有所下滑,均已连续6个月负增长。在经济弱复苏预期下,铜需求表现良好。此外,从中长期来看,锌价仍面临下行压力,价格或已经到底部。

5月15日,美联储宣布维持联邦基金利率在0-0.25%的水平不变,符合市场预期。当天,美元指数触及五周高点97.72,基本收复失地。铜价上行阻力重重,继续突破6000美元关口。

分析师表示,市场对中国铜消费前景看好,因为房地产、基建等投资也会继续。