年初,受疫情冲击,金融市场对衍生品需求萎缩,实物市场需求疲弱,股指期货市场价格下行。

图为沪深300股指期货各合约结算价对比

图为2020年12月2日和2021年1月2日的合约结算价对比

根据沪深300股指期货各合约结算价统计数据,截至2021年1月2日,沪深300股指期货各合约总成交量为2225.67万手,日均持仓量为104.18万手,日均持仓量为85.13万手。截至2021年1月2日,股指期货各合约结算价分别为5413.83点、5110.83点和7749.87点,分别较2020年12月2日收盘价上涨22.11%、29.42%和35.42%。

图为各合约结算价对比

沪深300股指期货各合约结算价对比

2021年12月2日结算价

图为各合约结算价对比

“期现一体化”、“期货+保险”模式成为代表传统产品

有市场人士对于衍生品,指出“期现联动”,是指在相关市场和行业监管部门严格监管下,期货市场和期现货市场业务标准化的一致性,以及对各种业务运行机制的充分理解。因此,期现联动必然会带来场内市场和期货市场业务规模的增加,进而推动期现价格相关性的提高。

近期,市场对于衍生品交易需求减弱。中金所相关人士对期货日报记者表示,主要体现在两方面。一是近期新冠肺炎疫情对于期现一体化的影响,包括期现联动的需求均有所下降。二是部分地区存在“价格预期”风险,可能引发大宗商品价格上涨。

2021年1月9日,国务院金融稳定发展委员会召开专题会议,会议要求,在新冠肺炎疫情防控常态化情况下,要以人民为中心,把好入口关,按照精准调控要求,“房住不炒”的要求,按照因城施策、一城一策、一策、一策协同、一企一策,推动房地产业良性循环和健康发展,努力构建更加良好的市场环境。

李克强说,目前,中国经济已经进入新常态,宏观经济已经开始企稳,处于高速增长的时期,国内期货市场正在向更高水平发展,市场对于股指期货的需求正在逐步增加。为了增强市场的活跃度,可以将股指期货的保证金交易在一定程度上放大到以保证金为基础的交易模式。

“期现联动”背后,与标的指数出现背离。2021年12月2日,中证500指数期货到期合约到期,IF期现指数期货、IC期指等多个指数期现相关性明显高于现货指数,市场认为股指期货市场应该回归自身的基本面逻辑,这也就造成了沪深300期指自2020年以来指数走势分化的现象。

因此,市场对于股指期货的松绑已经有了预期。

某期货券商分析师向记者表示,其实对于券商来说,这次交易同样是对A股的放开。此前,中信证券也曾在深港通开设了A股账户,其证券账户内资金量占比都在50%左右。随后,证券公司才开展股票投资,国内股票市场“脱实向虚”,推动A股纳入港股通,这已经成为了近期高层对资本市场的重视。

也有券商研报认为,此次放开股指期货的原因在于此前股票价格波动过大,而期货公司在此基础上再加收了一部分保证金,即可以应对市场波动。此外,新规之下,金融机构之间交易及投资者需要用自有资金交易股指期货,这为机构投资者提供了交易渠道,对股指期货市场的“仓位调节”功能将有很大的帮助。