美国农业部3月供需报告预期全球市场期末库存1550万吨,出口量700万吨,期末库存1530万吨,库存消费比24%,农场库存25%。本次报告是历史上第三次报告全球期末库存下调。由于大豆价格低迷,加上种植面积增加,全球大豆供需状况改善,美国大豆价格大幅下降,加上美国大豆出口量增加,国际大豆价格下跌,利空美国大豆价格。

上图为美国大豆与玉米的价格走势图。1月份美豆价格跌至30美元/蒲式耳的低点,比去年同期低15%左右,创下7年来的新低。我们可以看到,今年美国的大豆播种面积比去年增加了近50%,高于2017年的12%。

大豆播种面积方面,2017年美国大豆播种面积达到了4,790万英亩,同比增加了170万英亩,比2017年增加了200万英亩,比2017年增加了320万英亩,比上年增加了70万英亩,比2017年增加了130万英亩,比上年增加了320万英亩,比五年均值增加了21万英亩。

另外,美国大豆出口的强劲表现导致2016/17年度期末库存大幅增加。由于美国大豆产量创下了记录,且市场预期中国需求增长将扩大,预计2016/17年度美国大豆期末库存将达到1.01亿蒲,较上月的估计增加250万蒲。

但是,由于上月美国农业部公布了2017/18年度库存数据,且在3月3日公布的报告中,这使得市场没有反应,这使得投资者更加倾向于对大豆市场看多。

对于我们的一些分析师来说,今年美国大豆产量继续提高,这也是很多投资者所期望的。目前,芝加哥大豆期货在早盘跌破1410美分,最低跌至1175美分。美国农业部的最新种植面积预计为1250万英亩,和去年的种植面积相比有所增加。市场认为2017/18年度美国大豆产量为1.08亿蒲,同比增加100万蒲。由于2018年美国大豆播种面积增加,且天气题材较为突出,所以今年美国大豆种植面积将继续提高。

从美国大豆出口来看,截至2017年2月21日,美豆出口检验量达到187万吨,高于2017/18年度的117万吨,同比增加559万吨。随着出口销售良好,3月18日当周美豆出口检验量为169万吨,同比增加100万吨,高于去年同期的116.1万吨。目前美豆价格处于14年来的最低水平,国内大豆供应充裕,这使得豆油价格不可能大幅上涨。

另外,国内豆油库存下降,豆油库存也在增加。由于去年进口大豆压榨利润良好,预计今年豆油进口量将大幅增加。截至3月15日,国内沿海进口大豆库存为449万吨,周环比增加1.4万吨,同比增加42万吨,增幅为17.9%。

从国内豆油库存来看,据监测,截至3月15日当周,国内豆油商业库存为45万吨,周环比增加5.7万吨,增幅为1.7%,处于近几年同期最高水平。豆油库存量增加主要原因在于,1月我国进口大豆到港量为205万吨,3月预计进口量为600万吨,4月预计到港量为1150万吨。而且国内豆油库存也出现了大幅增加,3月国内豆油库存为57.5万吨,4月预计为57万吨,5月预计为57万吨,6月预计为50万吨,7月预计为58万吨。从相关机构预估的数据来看,3月国内豆油库存为89.2万吨,5月预计为93万吨,7月预计为85万吨,8月预计为90万吨,9月预计为90万吨,10月预计为90万吨,12月预计为90万吨。