2022年3月,期权市场受美股加息提振,沪深300股指期权成交量和持仓量环比大增,成交额环比出现持续增加,市场情绪略显谨慎。中证500股指期权成交量大增,成交额PCR值维持在0.95附近。截至3月8日收盘,PCR值为0.66,略低于上一交易日的0.64。合成贴水方面,由于沪深300指数期权主力系列期权合约平值附近受标的证券的流动性、量能等因素影响,主力系列平值及虚值合约合成贴水幅度均超过100元,PCR值有快速回落迹象。从成交持仓量来看,成交量PCR值回落明显,主力系列平值合约持仓量环比增仓70手至1255手。

沪深300股指期权成交量PCR值从3月中旬的11.95下降到上周五的13.69,PCR值从3月中旬的13.33大幅回落到上周五的13.66,成交量PCR值从3月中旬的2.12下降到上周五的2.16。目前市场处于短期的低估,市场多空分歧依然较大。从净持仓量来看,目前股指期权主力系列期货合约空头头寸维持较高的持仓量,显示其看涨信心较强。

投资者对于股指期权市场的预期总体稳定,在期权市场交易偏谨慎的氛围中,投资者更多地关注股指期权隐含波动率的走势,在股指期权市场投资者对于波动率走势的交易策略、交易策略均持谨慎态度的情况下,市场表现较为平静,股指期权成交持仓量PCR值位于历史均值附近。从期权市场整体情况来看,近期股指期权成交持仓PCR值逐步回落,反映出市场短期投资者对于短期市场的偏好,较好地解释了期权隐含波动率走高的逻辑。

期权市场的参与者群体趋于稳定,对于期权的交易策略、交易策略、持仓量PCR值的整体关系也逐步修复。数据显示,目前部分期权市场参与者持仓较为稳定,整体偏积极。期权市场的投资者结构中,期权市场成交规模占比较高,持仓量PCR值在波动率上升的情况下表现较为稳定,反映出期权投资者的交易偏谨慎,投资者对于期权市场的交易相对谨慎。

多空变动趋于一致

从持仓量PCR值来看,目前市场在对未来的行情走势进行预期,认为期权市场投资者偏乐观。从目前看,认为近期期权市场偏乐观的比例仅为30%,且认为未来的趋势行情是震荡行情。但从历史数据来看,在市场处于低位的情况下,看多持仓较高的投资者一般会选择观望。从持仓量PCR值来看,近一段时间持仓量PCR值维持在较高水平,表明市场投资者对于近期市场走势仍相对乐观。从持仓量PCR值来看,当前市场多空分歧较大,投资者对于未来市场的看法较为谨慎。

总体来看,从市场交易结构上看,看涨看跌的持仓结构导致短期市场整体较为乐观,认为短期市场较为乐观,但从中期的角度,市场仍然存在波动率偏低的隐忧。总体来看,从市场参与者结构的角度分析,市场在看涨看跌的多头中,个人投资者占比较高,而机构投资者对于短期的行情预期较为乐观。从波动率偏低的特征上看,目前市场对于短期的行情预期较为乐观,对于长期的行情而言,其相对乐观。

目前市场处于高位震荡偏强的格局,有相对不错的交易机会。从成交量PCR值来看,目前市场在中性偏好的情形下,呈现出相对偏强的状态。