期货持期货持仓龙虎榜数据来源:文华财经

2020年以来,由于欧美市场的不确定性,美股、美元指数波动较大,黄金、白银期货波动较大,菜油、豆粕期货价格走势偏弱,玻璃期货价格下跌,菜粕、豆油、豆一、豆二、豆油期货价格波动明显。

原油下跌,带动PTA期货价格下跌

2020年,受全球金融市场剧烈波动的影响,PTA期货价格一路上涨,到7月底,本轮下跌是原油暴跌叠加PX价格走低,引起国内市场动荡的主要原因。

由于PTA工厂停工放假,下游聚酯开工率大幅下滑,装置检修意愿增加,PTA供需矛盾将进一步凸显,原油暴跌引发市场恐慌,PTA期货价格因此大幅下跌。

光大期货分析师张凌璐认为,原油暴跌导致PTA工厂减产,5月PTA价格大跌。但是,PTA工厂减产并不意味着PTA供给收缩。

一方面,PTA开工率下滑叠加工厂检修,PTA市场整体供应偏紧。而下游织造开工率受疫情影响较为有限,使得PTA工厂生产并未减少。另一方面,6—7月需求不佳,受高库存压力和原油暴跌影响,PTA工厂出现持续性减产。

另外,由于现货市场情绪低落,6月PTA工厂继续降低负荷,但是,下游织造开工率虽然下滑,但是并未出现明显下降,表明织造企业仍处于复苏状态。张凌璐介绍说,“6月的需求并不乐观,虽然下旬PTA工厂检修意愿明显下降,但是受下游织造企业复工的影响,PTA工厂的负荷没有出现明显下降。”

另外,供应端的压力并未体现在库存上,PTA工厂PTA库存连续回升,6月下旬库存创下2016年9月以来新高。

在张凌璐看来,近期聚酯端有减产动作,但是由于PTA工厂利润较大,多数织造工厂仍有生产意愿。但是,受产能利用率下滑的影响,PTA工厂装置检修现象仍较多。

7月,江浙织机开工率有所下滑,目前仅在40%左右。江浙织机开工率下滑主要是因疫情影响,目前江浙地区的生产情况并不乐观。据张凌璐介绍,江浙地区的疫情防控措施是居家办公,目前对于居家办公人数并没有影响。

据悉,目前国内化纤织造工厂处于停工状态,坯布库存上升。据中国化纤信息网统计,截至5月11日,国内化纤织造开工率为71.4%,较去年同期下降1.9个百分点。

需求整体不佳,推动PTA价格下行。“随着下游织造企业开工率的逐步下滑,聚酯及织造企业开工率也在逐步下滑,截止到5月12日,国内织造企业的开工率仅为72.9%,较去年同期下降了2个百分点。”张凌璐说。

虽然,从产量来看,2020年1-5月聚酯的累计产量为499.3万吨,较去年同期增加14.7万吨,增幅为2.48%,但仍然低于去年同期的产量水平。

自2018年9月底以来,聚酯产业一直处于去库存化阶段。在业内人士看来,“2021年下游聚酯纱线开工率下降至76%,为2017年以来的最低水平。下游织造企业产能利用率则回升至77%,也为过去5年来的最高水平。”

“预计未来聚酯需求会继续下降。”光大期货分析师张凌璐说。

胡欣也认为,从成本端来看,近期PX价格大幅下跌,对下游聚酯的成本支撑减弱。