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外盘原糖偏弱运行,拖累国内糖价。外盘糖价虽然涨势强劲,但内外价差处于高位,且短期有再度回归的可能。现货价格整体偏强,内外价差明显回落,5月下旬进口亏损率已降至300元/吨以下,我们预计国内糖价或将延续调整,短期内期价偏强运行。

国内糖市供应压力犹存

国家直补政策有望持续发酵,预计本榨季国内糖产量接近上一榨季的上一榨季水平。在这一背景下,白糖生产成本将继续抬升,尤其是进口糖成本上升,使得国内糖市供应压力逐渐增大。

国内食糖产量增加,加之需求表现良好,库存偏高。

6月中旬开始,广西已经公布了2015/2016榨季生产的糖料蔗生产成本,再加上蔗款延期支付,广西糖业协会对糖料蔗生产成本进行推算,其中糖料蔗价格区间为6500-6650元/吨,已经从5月中旬以来,已经涨至了6800元/吨左右。

虽然本榨季糖料蔗生产成本在不断抬升,但销售价每吨仍低于生产成本,说明糖厂生产出来的甘蔗有一定的销售意愿。广西部分糖厂已经收榨,但整体新糖库存仍偏少,目前的市场需求比较疲软。截至6月30日,本榨季广西产糖 70.65 万吨,其中,产甘蔗糖44.86 万吨,产甜菜糖 15.40 万吨,产销率分别为97.95%和96.58%,同比均有下滑。本榨季国内食糖工业库存消费比为17.26%,同比下滑了2个百分点,低于前几个榨季的平均水平。

综合来看,糖业协会预计今年国内糖市供应压力依然存在。

泰国等主产国本榨季产量将减产

据泰国农业咨询机构SMM报道,因降雨严重,预计本榨季泰国甘蔗产量将出现下滑。该机构认为,预计本榨季泰国糖产量将减产13.55%至13.69亿—14.02亿吨。

据介绍,泰国2015年甘蔗生产计划为512万吨,主要是因为糖厂将不再生产糖料蔗,而是提高了糖产量,达到110万吨,减产50万吨。此外,本榨季将进行乙醇汽油生产和汽油生产。

根据UNICA统计数据显示,泰国2016/2017榨季产量同比增加2.3%至498万吨,产糖量同比增加0.3%至31万吨,蔗款兑付率同比增加0.46%至18.85%,本榨季泰国甘蔗工业的开机率同比增加2.35%至330万吨,原糖工业的工业生产将从去年同期的61%提升至73%,为过去30年来的最高水平。

从国内糖市来看,本榨季国内食糖现货价格弱势,主要原因是目前仍未脱离下跌的行情,贸易商观望气氛浓郁。目前库存较低,尤其是5月广西进口糖量少,食糖现货供给偏紧,整体郑糖期价存在反弹基础。

郑糖1609和1609合约分别贴水20元/吨,昨日现货价格继续上调,期价上涨,在配额外进口糖价格上升至7月1日以后,配额外进口糖价格维持在600元/吨以上,给予市场较高的价格参考,外盘在9月1日大幅上涨后,预计期价继续反弹的可能性较低,盘面短期可能出现回调,短线仍以偏多思路为主。

国内糖市处于长期利好,但近期由于大宗商品暴跌以及投资者对需求减弱的担忧,大宗商品期价受挫,受到资金的追捧,近期商品期货市场表现偏强,受期价高升水的刺激,期价出现大幅回落,一方面是受基本面压制,另一方面是随着产区后期开榨,后期压力有所增加,叠加外盘上涨的影响,郑糖期价出现回调,但上涨力度较为有限。