股指期货操作策略梳理:股指期货操作策略 股指期权波动率交易策略:期权 市场情绪偏弱

观点:逢低买入波动率,空波动率交易:关注隐波短期回落空间

逻辑:昨日A股市场大幅调整,截至收盘,上证指数跌0.64%,深证成指跌0.52%,创业板指跌1.4%。上周,在疫情和经济复苏的预期下,市场继续下跌,股指期货ETF基金和场内期权的止损止盈触发平仓。市场目前对于经济

复苏的预期不甚乐观,并且外部风险的持续发酵也需要市场自身对于市场短期的情绪出现了一定的调整。股指期权隐含波动率目前处于相对低位水平,短期交易

机会仍不多。波动率期限结构策略续持:在美联储加息预期下,近远月隐波短期出现了一定的回落,但

随着时间的推移,近远月隐波有望逐步回升。同时,期权市场短期大幅回落的

动力,一方面,市场在宏观情绪上存在一定的企稳预期,另一方面,市场短期波动率的下行可能会

会使得期权投资者对市场的预期产生一定的扰动。在上半周情绪的回落下,隐波可能会阶段性的回升。期权交易策略:

波动率方面,近远月隐波差值逐步走弱,目前仍然处于5年以来的相对高位水平,后期隐波

波动率交易机会仍较多。在近期事件和经济复苏的预期下,近远月隐波有望进一步回升。

策略建议:短期偏空,中期谨慎偏多

风险因子:1)信用风险扩散;2)中美关系扰动;3)期权市场情绪

波动率冲高回落

趋势策略:做多波动率组合,做空波动率期限结构:做空波动率,同时,构建牛市价差组合,以做多波动率期限结构为主,牛市看涨

时构建Gamma

市场情绪指标,结合Gamma、Vega中性、Gamma交易和GammaScalping组合构建做空波动率期限结构。

波动率期限结构:做多波动率期限结构,做空波动率期限结构,构建Gamma

市场情绪指标,通过Gamma、Vega中性构建牛市价差组合构建GammaScalping组合,同时结合GammaScalping组合构建

做多波动率期限结构,从而实现Gamma交易,构建GammaScalping组合构建GammaScalping组合。

期权市场情绪回落 期权交易策略:多波动率组合,构建GammaScalping组合

股指期权:Gamma交易,保护型期权组合

股指期权:隐波短期回落,隐波短期企稳,预计短期仍有望维持震荡态势,建议投资者可

维持Gamma交易,Gamma交易为主。

国债期货:MLF利率下行空间有限,可适当参与交易

逻辑:昨日,国债期货全线收涨。截至收盘,T、TF、TS主力合约分别上涨

0.14%、0.18%、0.16%。昨日央行在公开市场净投放5000亿元,货币政策仍然保持稳健,基本

维持中性。资金面方面,截至昨日收盘,银行间质押式回购加权利率

报2.352%(较前日涨0.31个基点);