河北期货交易平台本月1日更新消息,5月15日晚上发布关于拟对5万吨期货船货运往河北的公告,受此影响,5月18日期铜开盘就跌停,主力合约也一度跌停,随后打开跌停板,周二收盘跌停,不过后续反弹还是比较坚挺的。

原因就在于,对于铜期货而言,隔夜跌停是因为国内4月季末用完缴纳的增值税,且8、9月是3月,沪铜库存不可能大幅上升。从公开信息来看,6月美国原油库存仅较1月增加23.3万桶,较6月增加41.6万桶。如果下半年持续去库存,6月末全球铜显性库存压力是不言而喻的。

其次,避险情绪带来了铜价下跌。由于黄金、铜等是避险资产,同时又具有抗通胀属性,故铜作为美元计价的资产属性使得其价格也会受到美元、油价的影响。在资金青睐避险资产的背景下,铜价格在短期内又会受到美元走势的影响。

进入7月,LME铜库存继续增加626吨至106724吨,再创历史新高。这使得进入8月之后,LME铜库存出现了持续减少的迹象。截至7月8日,上海保税区铜库存减少37.6吨至42775吨,处于较高水平,不过较6月底下降29.42万吨。上海保税区铜库存自4月底以来持续增加,本月已经连续三周增加。近期沪铜库存维持上升趋势,表明资金对于市场的态度逐渐转向悲观,利空因素逐渐减弱。

此外,LME铜库存再度出现大幅增加,达到了13545吨的历史新高,这使得近期的减产因素也是导致铜价出现下挫的重要原因。

铜库存攀升是受中国农历新年春节前的备货所驱动,从前期的铜库存及价格方面来看,目前国内库存攀升,可见国内库存在节后又会出现大幅增加,从而对铜价造成压力。随着期铜下行压力的增加,以及从供应上来分析,由于当前的价格表现为国内库存的居高不下,故近期并不具备持续下跌的基础。但从海外来看,我们认为短期之内,中国铜的供给基本仍在,因为一些资金已经开始流入中国市场,以支撑国内的需求,故短期内预计伦铜价格仍有一定的上涨空间,可能在9000元/吨左右的价格上方徘徊。

在国际铜价低迷的情况下,国内铜生产商和精炼商选择套保,锁定利润。

今年以来,LME铜库存出现增加,这主要是受高盛年底空头持仓的影响,以及美联储的加息预期,美元指数虽然在过去一个月出现小幅反弹,但仍然处于较低水平。上半年,LME铜库存累计增加7775吨至11667吨,但是到目前为止,LME铜库存仅增加1402吨至102550吨,显然这主要是由于LME库存在7月末还未大量流入中国,因此,中国当前的库存增幅并不足以支撑国内的铜价。

在供需弱平衡的情况下,我们认为未来铜价仍有下行空间,这主要是由于铜矿的供应和价格的疲软,同时LME价格也处在较低水平,因此,预计下半年国内的铜价难以出现大幅的下跌。但是从对于今年铜价的预期来看,国际上普遍预期明年精铜供应将增长,而消费疲软使得上半年铜价很难有明显的反弹。目前,中国在环保监管方面采取了限产措施,行业开工率在8月份达到了83.8%的低点,因此预计中国今年精铜产量将同比减少20万吨。