上周五,国际原油期货止跌反弹,其中美油在OPEC+会议期间跌至49美元/桶附近,国际油价反弹,提振了国内郑糖期货。上周五,外盘原糖期货一度大涨超过5%,主力合约再度站上19美分/磅一线。

对于郑糖期价后市,值得关注的是,一方面,郑糖期货上市以来,进口糖将增加,并对国内食糖价格有一定影响。另一方面,从基本面来看,由于进口糖的冲击在持续,整体来看,后期国内食糖供求关系仍处于偏紧格局。

食糖产量方面,2016/2017年度,由于食糖主产区巴西减产、印度生产和出口量增加,使得2016/2017年度,国际原糖期价止跌反弹,目前已涨至19美分/磅,主要原因在于市场对于全球食糖供应偏紧的预期在不断增强,而由于国际糖市供应偏紧,且2015/2016年度全球食糖产量低于预期,因此在需求方面存在较多的不确定性。

目前,郑糖主力合约在23300元/吨附近震荡,12月的USDA报告对于国际糖市的预估更多的是泰国和印度的减产。由于印度和泰国食糖产量增加,使得国际糖价得到支撑。而国内市场也是根据国内市场对于进口糖的关注度来对待食糖的进口情况,因此,本周,国内食糖价格上涨动力不足,期价还出现了大幅的回落。

食糖现货价格方面,由于国内现货市场持续火爆,市场上的价格被严重低估,所以食糖现货价格在本周继续上涨。另外,从销区了解的情况来看,随着时间推移,从我国新榨季开始,国家对于糖市的扶持力度会有所减少,特别是从今年开始,国内出现了走私糖,因此走私糖也会逐渐增多。据悉,截至目前,走私糖价格已经翻倍,价格已经翻了一倍多。

现货成交方面,本周,广西集团的白糖仓单较上周减少了305吨至14248吨,仓单的有效预报减少了1308吨,不过目前广西集团最新的现货库存仍在100万吨以上。国内方面,广西海关数据显示,10月国内进口糖10万吨,同比减少18万吨,减幅6%,环比减少28万吨。

目前我国进口糖价格处于相对低位,国内外糖价之间的价差一直是非常明显的,我国白糖进口成本普遍低于国产糖价格。从国内进口糖成本以及进口费来看,2017/2018榨季进口糖成本低,且进口糖的成本比国产糖高。同时,目前白糖现货价格仍然低于国际糖价,受制于国内加工糖销售,原糖期货价格已经跌破国内糖成本。因此,本周国内白糖现货价格下跌的空间不大。

从国内外糖市的关系来看,国内外糖价的关系一直都是联动的,受白糖影响,市场对于全球糖市的情况也有所了解。目前,白糖主产国巴西正处于压榨高峰期,巴西方面也在通过降低国内外糖价来刺激国际糖市。而且巴西糖料种植面积不断增加,2017/2018榨季总产量将达到2550万吨,有望达到3600万吨。同时,美国方面正在增加种植面积,在一定程度上对国际糖市形成利空。

2017/2018榨季巴西中南部地区甘蔗种植面积可能增至4280万公顷,较上一年度增加4%。由于该地区正值榨季末期,在巴西南部地区干旱和霜冻的不利影响下,南里奥格兰德州甘蔗主产区的甘蔗产量可能会降至1亿吨,较上一榨季减少120万吨。