沪铝期货行研资讯铝分析师 马凯认为,近期我国氧化铝和原铝价格接连上行,尤其是近两周,有可能重演2013年以来的大涨行情。近期,国内外氧化铝、铬铁等原料价格大幅攀升,预计后期对电解铝的消费增加。

市场人士表示,考虑到铝价反弹高度难抵下游订单增量,国内铝锭库存积累起来继续增加,而铝价的大涨主要来自国内外加工费上涨带动的整体涨幅。此外,沪铝价格将于三季度迎来大幅反弹,今年三季度铝锭库存或出现明显累积,压力会大于去年。

截至10月底,全国电解铝行业盈利增速为11.36%,同比下降1.28%,主要原因是9月份订单及产出增加。据统计,去年三季度以来,国内氧化铝企业开工率持续低迷,电解铝产量同比减少幅度达到15.83%。按照最新统计,今年10月,国内电解铝累计运行产能为8.59万吨,月度产量为100.88万吨。

现货方面,上海铝锭对当月现货价格升水保持在160元/吨以上,现货端对铝价也有支撑。但由于库存处于高位,远月预期悲观,在今年9月,已经开始体现出乐观情绪,铝价出现大幅回落的概率较小。

截至10月18日,伦铝现货价格为1841美元/吨,较9月28日收盘价升水108美元/吨。随着人民币贬值,加之外盘铝价较上海地区升水幅度高于内盘价格,进口铝较上海地区升水有所收窄。进入11月,市场上担忧海外进口货物增加,以及今年的进口预期下降,对国内市场的现货市场影响较小。

从基差数据来看,伦铝现货和国内期货之间仍然出现基差扩大的现象。上海铝现货与期货的基差从三季度开始持续扩大,期现基差持续上涨,达到从月初的90元/吨左右,一路走高至9月末的146元/吨左右。从相关机构公布的数据来看,沪铝现货与期货价格之间出现了较为明显的基差收敛,目前处于历史高位水平。

SHFE铝期货 未来走势震荡

虽然9月中旬受降准因素影响,沪铝期货价格出现快速回落,但本轮由沪铝期货领跌的阶段性反弹并未结束。截至10月18日收盘,沪铝期货主力合约收报12480元/吨,较8月底的12770元/吨大幅上涨85元/吨。短期来看,虽然沪铝价格呈现上涨态势,但国内铝企生产利润仍在逐步缩减,因此从供给端来看,并没有明显增加。

同时,近几周LME铝库存大幅减少,国内现货较短缺,外盘方面也呈现溢价,近期伦铝价格下跌幅度较大,上海地区电解铝厂减产达到500万吨,国内现货对当月合约升水已经达到160元/吨,现货升水已经快速缩减。在现货价格走高、仓单压力不减的背景下,近远月价差依然不断走高,近期交投氛围更加活跃。

另外,为应对期现基差矛盾,市场交投更趋活跃。一方面,随着华东地区铝价回落,近期现货贴水幅度略有收窄,而华南地区铝价大幅上涨,随着现货需求的持续性有望恢复,现货紧张状态或有所缓解。另一方面,华东地区现货升水仍有一定程度的收窄,而且目前持货商仍以观望为主,现货升水仍然有望维持。

短期来看,由于国内现货升水下滑,并且伴随着社会库存的明显下降,市场货源供应偏紧的格局将有所缓解,并且北方地区有较强的供暖需求,目前现货升水已经处于较高水平,现货升水也处于相对高位,这将给予期货市场形成支撑。