据国际糖业组织(ISO)数据显示,2014/2015榨季全球糖市产需缺口上调,供需缺口有望修复。国内食糖产量从10月开始持续增长,供应缺口在经历3月末、4月初短暂修复后继续上调。由于国内甜菜糖厂和贸易商新糖集中上市,全球糖市供需缺口有望扭转。

虽然国际糖市看涨,但2013/2014榨季国内糖市供应端短缺仍将是大概率事件。由于国内食糖需求增速高于需求增速,国内糖市供应缺口有所缩小。

不过值得注意的是,由于国内需求增长较为缓慢,市场供求缺口收窄可能已经导致国内糖市供应过剩格局得到了一定程度的缓解。从而为国内糖市供应端提供更多动力。

而在全球糖市供应出现过剩的情况下,国内糖市供给端压力更大,使得糖价承压。据中国海关数据显示,2014年5月,中国进口食糖103.84万吨,环比增加54.82万吨,增幅达64.3%。不过由于2017/2018榨季末结转库存较为充足,因而后期国内糖市供应偏紧局面可能有所缓解。

走私糖高峰提前结束

国内糖市供应主要集中在巴西、印度和泰国,进口量受制于国家名单。今年国内糖市将面临较大的走私压力,根据海关统计,6月国内食糖进口数量为65.18万吨,环比下降23.14万吨,降幅为62.91%。从图4里可以看出,6月糖市走私量增速高于前几个月,而且从数据来看,随着后期进口糖源的不断进入,走私糖会继续维持高位,国内食糖供应面压力较大。

虽然美国农业部公布的种植面积报告显示,截至6月末,美国农户已经种植了3843万英亩的玉米,低于市场预估的3950万英亩,但仍然高于市场预期,虽然种植面积数据继续利多市场,但种植面积增加可能和总产量的增加存在一定关系。此外,考虑到今年美豆种植面积也创下历史新高,所以今年美豆生长优良率可能下降至71%左右,因此未来美豆价格的走势对国内糖市有一定影响。

国内糖市压力还比较大

在2016/2017榨季,虽然国内糖市整体供应宽松,但是在国内食糖产量难以明显增加的情况下,库存将逐渐累积,由于今年国内糖市库存增加,因而使得市场供大于求的格局或将有所缓解。不过,在走私糖高峰即将到来之际,国产糖料将再次出现“入库”。据了解,2017年走私糖大幅增加的同时,国内食糖走私也迎来高峰。走私糖是一种糖源,走私糖用于压榨的糖源相对于国内食糖供给量有所减少,并没有形成有效的补充。根据历史数据,除去一些进口糖配额外,走私糖在国内食糖市场上的占比均在15%左右。不过,2017/2018榨季走私糖数量会略微减少,后期国内糖市的供应压力将会逐渐增大,走私糖对国内糖市的支撑力度将进一步增强。

国内进口糖成本及国际糖价在6月下旬的强势上涨,使得进口糖成本大增。而且临储糖即将在6月开启,目前配额外进口成本较低,进口糖利润较好,配额外进口成本将更加可观。若广西进入2018年,走私糖利润较好,那么也有利于国产糖与国际糖的联动性。因此,国内食糖的供应压力会明显增加,这也就意味着国内糖价上涨压力比较大。不过,国内糖价上涨过快,糖市压力也较大,后期需要警惕走私糖是否会发生。