股指期货交易限制将放开到何种程度

“在当前发达国家,股指期货的交易限制较之前会有所放宽。”王建军表示,当前中国经济发展面临的内外部环境也不同于之前。此前,经历过两次松绑后,监管层对于放开股指期货交易限制作出了规定。

在去年下半年,股指期货市场出现了大幅波动,中国证监会也发布公告表示,在“三会”期间,预计证监会将严格执行股票股指期货交易限制。

该决定公布后,对股市情绪的影响较大,认为股指期货交易限制松绑的必要性下降。但王建军强调,股指期货交易限制将继续放开。

作为国家鼓励的期货市场对外开放,国际化程度较高,资金涌入国内金融市场的愿望正在被打破。对此,王建军表示,国内的金融市场开放程度并不大,在全球其他市场上,中国的金融市场开放程度远不及美国和欧洲的金融市场开放程度。但投资者可以通过多种渠道在我国开展股指期货交易,包括股票现货交易、股票指数期货交易、现货指数期货交易等,目前我国金融市场开放程度较高,资金的涌入会促进金融市场双向开放。

考虑到股市期权交易限制有增至10%,上交所还将对股指期货交易实施5%的限制。对于期权市场,其中的交易限额将从原来的5000万提高到1亿元,沪深300股指期货、上证50股指期货和中证500股指期货的交易限额将从原来的8%,提高到20%。

根据交易限额的调整,在今年第一季度期权交易限额为5500万,到了第四季度末,股指期货和股票指数期货的交易限额将为5500万。王建军表示,此前,中国证监会也下发了《关于加强金融市场双向开放的通知》,使得人民币资本项目可兑换范围扩大至海外的权益类产品。

市场人士表示,从今年股指期货等金融衍生品交易持仓角度看,相比之下,股票期权等其他金融工具的交易限额将大幅提高。以股票期权为例,从单个股票期权为例,单个股票期权交易限额在1.5亿元至5亿元之间,同时股票期权交易限额在1亿元至2亿元之间,尤其是在股市下跌时,交易限额有可能在1亿元至2亿元之间。

也有人士认为,金融期货受限于国内金融市场,而开放是金融开放的第一步,限制将成为资本项目的基础。投资者要想参与股指期货交易,需从更多的金融衍生品上学习。王建军表示,一是要做好股指期货的基础知识学习,了解期货市场的投资运作方式;二是要做好股票期权的上市准备工作,了解期权上市所需准备的各种信息和文件;三是要充分考虑股指期权的市场风险,适时制定合适的股指期货的上市规则。

上市后,商品期权市场可以满足期货市场的多样化需求,为期货交易提供更多的交易渠道,提升期权市场的交易活跃度,促进我国商品期权市场的发展。在王建军看来,现在期权市场处于发展初期,市场规模大、流动性好、投资者结构丰富,投资者结构趋于合理,且行权价格波动幅度较大。目前,我国商品期权上市公司及其他类型的公司均在不断增加,但市场流动性有限,且对做市商业务的监管较为严格。王建军表示,我国商品期权是一个循序渐进的过程,力求规范和开放是循序渐进的过程。

去年下半年,金融期货业协会发布《关于开展商品期权交易试点工作的通知》,对《办法》的释义有了进一步解释。