大豆期货基本面分析:美豆出口表现良好

美豆产区目前大豆供应充裕,旧作天气保持良好,新作收割进度加快,优良率高于往年同期,随着新豆上市,新作大豆的上市量不断增多,对价格产生压制,目前由于阿根廷大豆的出口销售相对缓慢,价格在USDA报告公布前徘徊在60-80美分/蒲式耳附近。

目前国内榨利已经恢复,预计后期会延续紧张状态,港口大豆库存将进入累库阶段。随着榨利恢复,国内大豆进口量将出现明显增加,今年我国大豆进口量预计在1000万吨左右,较去年同期增加约440万吨,在同比增加40%左右的情况下,今年进口大豆在720万吨,较去年增加约570万吨。未来进口大豆到港压力较大,由于大豆供给充裕,使得后期大豆和豆粕价格走势将出现较大幅度分化。

养殖市场供应紧张

据农业部公布数据显示,2018年7月全国生猪存栏量为13.29亿头,比上月增加3.11%,能繁母猪存栏量为3.50亿头,比上月增加2.60%,能繁母猪存栏量连续3个月环比增长,目前已经恢复至2017年9月的水平,存栏量仍保持在2.05亿头以上,随着生猪出栏增加,猪肉供应将由短缺转变为过剩,这将利空豆粕价格。

美豆收割进度偏慢,南美大豆丰产预期强烈

美国农业部在10月份的供需报告中公布的10月美国大豆播种面积预计为8930万英亩,大豆产量预计为38.16亿蒲,大豆期末库存为5.25亿蒲,美国农业部还将2018/2019年度美豆期末库存下调至5.70亿蒲,比上年减少2.60亿蒲,这是2012/13年度以来最低的库存水平。同时,美国农业部还将2019/2020年度美豆库存消费比预估值上调到了8.50,上年度的8.50调高至8.50,较上年度增加0.55%。

阿根廷大豆收获面积为370万公顷,低于去年同期的340万公顷,比上年度减少2.3%,相比之下,美国农业部将2019/2020年度阿根廷大豆产量下调到3500万吨,低于去年同期的3650万吨。阿根廷大豆播种面积预计为4900万公顷,较去年增加1%,相比之下,美国农业部还将2019/2020年度阿根廷大豆产量下调到4000万吨,比上年度减少1.7%。

美豆播种进度偏慢,截至目前,本年度的优良率仅为6%,低于过去五年均值的6%。天气预报显示,后期大豆播种进度偏慢,新豆上市延迟,而且截至目前,降雨量较往年偏多,利于大豆播种。目前,巴西大豆收获进度快于去年同期,巴西大豆收割进度则为30%,比上年度增加5%。

国内进口大豆库存升高,压榨利润不佳

今年年初以来,国内进口大豆到港量明显增加,为592万吨,高于上年度的799万吨。因此,在南美大豆丰产的情况下,国内进口大豆库存持续增加,这也是目前国内豆粕库存增加的原因。截至9月18日,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存为48.88万吨,较9月14日增加5万吨,但较去年同期的52.61万吨减少54.73万吨。由于今年豆粕库存上升较快,目前仍在40万吨左右的量水平,后期豆粕库存仍有增长预期。

四季度进口大豆集中到港,国内大豆库存处于历史同期低位,且四季度还有10月和12月船期南美大豆到港,整体供应充裕,对盘面形成支撑。