豆粕期货基本面分析法

1. 豆粕市场

国内豆粕市场处于熊市阶段,国内市场买家还没有买家,价格偏低,但饲料厂及企业观望心理较强,目前来看,上游豆粕现货价格持续下跌,下游饲料厂及饲料厂以生产为主,现货市场成交寡淡,价格有一定跌幅。此外,国内进口大豆到港量偏低,国内油厂大豆压榨利润依旧不佳,为保证压榨利润,近期国产大豆供应偏紧,进口大豆集中到港,港口大豆库存小幅下降,压榨企业挺价意愿较强,豆粕价格偏强运行。

2. 美豆走势

美国大豆主产区天气不利,令大豆价格涨势受阻。美豆自6月初开启了下跌通道,虽然本周有所反弹,但从基本面上看,后期走势仍然看空。美国农业部在6月供需报告中下调2015/16年度美豆单产,同时,将2015/16年度美豆结转库存由上月的85.9万吨调低到86.3万吨。从美豆播种面积和单产数据看,后期单产维持不变,略低于之前的预估,但对市场的影响或将明显减弱。美豆新作种植面积方面,美国大豆种植面积预期为8290万英亩,略低于之前的8430万英亩,但对市场的影响有限。天气方面,美豆优良率保持稳定,市场对于美豆丰产的预期较高,将对美豆期价形成压制。不过,从近期美豆收获、出口等情况看,后期天气的“利空”或在途中,美豆将表现偏弱。

3. 豆粕市场

南美大豆丰产预期强烈,部分机构相继下调美豆产量,且美豆期价走弱,刺激国内外豆类盘面上扬。美豆新作种植面积预计为8650万英亩,略高于之前的8370万英亩,但低于之前市场预期的8540万英亩,同时受中美贸易关系紧张影响,USDA下调美豆单产,整体上在美豆播种面积上略有下调。国内方面,油厂豆粕库存继续上升,豆粕、豆油库存压力较大,令豆粕价格承压。

4. 生猪

国内生猪价格下滑,猪肉供应偏紧。6月1日,农业部公布5月生猪存栏环比下降0.3%,同比下降8%。这或是在4月、5月、6月连续四次下调能繁母猪存栏。农业农村部最新公布的能繁母猪存栏显示,5月能繁母猪存栏量环比下降0.1%,连续3个月下滑,创下今年以来的新低,同比下降3%,环比下降4%。农业部数据显示,生猪存栏量环比下降,生猪存栏量降幅比上月扩大,主要由于上半年生猪存栏量降幅更大。

养殖行业方面,今年以来生猪养殖利润持续低迷,加之生猪存栏量、能繁母猪存栏量持续下降,导致生猪存栏量在二季度末、三季度初止跌回升。根据农业农村部监测,截至5月末,全国生猪存栏量环比下降1.2%,同比下降2%;能繁母猪存栏量环比下降1.5%,同比下降3.6%,连续3个月下滑,同比下降3%。

市场在恐慌情绪缓解后迎来乐观情绪,美豆价格止跌企稳,连豆粕价格上涨。USDA供需报告上调美豆单产,但是美豆供需报告公布后,美豆期价受中美贸易关系影响下挫。美国大豆单产继续上调,收割进度符合预期,而且后期主产区天气有利,新作产量上调。