昨日有色普涨,铜、铁矿石、动力煤、焦煤主力合约涨停,涨幅均超过5%。夜盘期货开盘后,现货供应偏紧,而且在雄安新区、老美交接以及汽车PMI等重磅消息带动下,黑色系指数持续走高。此外,上周二午后,国家能源局及内蒙古能源局召开会议,深入贯彻落实党中央、国务院决策部署,加强西北、东北地区能源安全保供。市场分析认为,后续供给依然偏紧,四季度,全国炼钢耗煤量将下降,炼钢利润高企,刺激煤价上涨。此外,最新公布的11月官方制造业PMI数据显示,11月,财新制造业PMI为52.4,创10个月新高,服务业新订单、新订单和产成品库存指数均大幅上涨,主要受超预期的服务业投资、非制造业PMI以及制造业PMI均明显好于预期的影响。

消息面,上周五公布的美国11月非农就业报告也显示出美国经济增速继续放缓,美元回落,使得人民币贬值压力减弱,对于以美元计价的商品来说,是利好。

就基本面而言,近期中国宏观数据有所改善,主要在于经济增速改善,尤其是三季度GDP增速为2.1%,创出2017年10月以来的新高。从货币政策方面来看,央行今年四季度先后降准一次,通过MLF、PSL等操作方式进行置换。

上周五公布的11月CPI和PPI数据都好于市场预期,虽然10月通胀环比回落0.4%,高于预期,但也低于前值,其中,PPI同比上涨7.3%,连续10个月处于4%以下的水平,PPI同比上涨4.6%。在这样的情况下,市场上认为,年底CPI小幅回落,核心CPI也难掩疲态,12月PPI或仍在3%以上,PPI在下半年还有继续回落的可能。而且,大宗商品价格的回落也降低了PPI的上行压力。此前,国家统计局的数据显示,1—10月,全国居民消费价格同比上涨6.5%,低于市场预期。尽管PPI回落至历史低位,但整体物价涨幅不大,表明经济下行压力仍存,货币政策或将进一步宽松。

钢厂利润良好,增产动力较强,采暖季限产将提前,而电炉钢厂生产旺季已经提前,电炉钢厂生产处于良好状态,铁矿石需求旺盛,价格较高位,而钢厂在盈利较好的情况下,有补库动力。当前的钢厂盈利状况使得钢厂生产积极性较高,后期也将进行复产,从而导致铁矿石的需求增加。但是钢厂库存充裕,冬储行情未出现,矿石库存仍处于低位,总体供需压力偏小,价格易涨难跌。

二季度铁矿石供给端将增加,港口库存将继续下降,港口库存难以增加,供需格局仍偏宽松,铁矿石有反弹空间。但是从当前的市场价格来看,铁矿石价格涨势已经失去动力,除非基本面发生变化,否则,下半年铁矿石可能仍有回调的风险,预计价格有可能下跌,中长期看随着钢厂盈利恶化,铁矿石价格也可能面临回调的风险。

11月,进口矿港口现货成交均价环比涨幅明显,合计达到60元/吨。由于港口库存下降和钢厂盈利回升,贸易商买涨不买跌,导致港口铁矿石价格止跌企稳,出现了反弹。但近期港口库存和疏港量均处于低位,港口库存持续下降,供给偏宽松格局尚未改变。