11月25日(含25日夜盘)上海电解铜现货对当月合约报升水80-升水100元/吨,平水铜成交价44250元/吨-44270元/吨,升水铜成交价44250元/吨-44270元/吨。

沪铜期货行情走势分析:

1、市场需求进入淡季

5月经济数据偏弱,工业和消费数据表现较差,我们预计6月铜价将处于传统淡季。1-5月的数据将直接反应市场需求。近期消费表现不好,加上铜精矿偏紧,一季度进口铜矿TC处于高位,精铜产量有所增加,全球铜矿产量逐步增加,预计今年精铜产量将突破9000万吨。

2、行业利润萎缩

年初铜价大跌令行业利润萎缩,加之铜矿品位较低,加之一季度企业去库存较慢,导致今年国内铜冶炼厂开工率较为低迷,导致一季度铜冶炼厂开工率较低,冶炼厂进入主动去库存阶段。由于今年铜精矿生产成本较低,叠加国内需求不佳,加之全球铜库存已经下降到8月中旬以来的最低点,全球铜市供给偏紧。

二、供给侧改革政策

5月12日,国家发改委、国家能源局印发《能源绿色低碳转型行动计划(2015-2025年)》。该文件称,到2025年,新能源和可再生能源发电装机占比达到20%左右,煤炭清洁高效利用在可再生能源发电产业中的比重将接近60%,石化领域装机占比接近30%。

5月12日,财政部、国家税务总局、国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局发布关于推进高质量发展形成新动能的意见。意见提出,加快形成一批具有引领引领示范效应的产业目录,充分发挥石化行业高质量发展的引领作用。加快形成一批具有引领示范效应的产业目录,通过企业创新培育形成一批具有引领示范效应的产业目录。

5月14日,国家能源局印发《关于做好2020年煤炭行业脱困发展工作的通知》,要求做好煤炭行业脱困发展工作,坚持以经济建设为中心、全面深化煤炭行业脱困发展工作。

同时,我们也要求加快形成具有引领示范效应的煤电清洁高效利用体系,加快推进淘汰落后煤炭产能,加快先进产能释放,加强煤矿智能化智能化建设。推进煤电联产,加快形成先进产能供应,确保煤炭产能利用率实现年底前达到90%以上。

由于5月中旬以来长江电力行业整治政策持续推进,预计下半年煤电联产政策有望继续推动煤电联产,根据未来煤炭行业供给能力和煤电机组改造,煤矿智能化改造和利用小时数有望大幅提升。

二、国内铜、铝、锌库存去化速率快

7月14日,LME伦铜、沪铜三大交易所公布的铜库存较上周四(7月14日)相比,减少4500吨至174755吨,减少1490吨至146760吨;LME铝库存则在7月14日降至21325吨,下降440吨至510025吨。库存下滑速度,一方面与电厂库存下降速度相符,另一方面与中国、印度、日本等国电力需求旺盛,电厂补库不积极,令市场库存压力逐步显现。

受此影响,LME三大交易所周三(7月15日)收盘下挫,收报46790美元/吨,下挫幅度为1.58%。

LME铝库存下滑速度快于预期,主要受助于全球新冠病毒感染病例不断增加,而印度为封城措施推出的鼓励举措也进一步支撑了市场需求。

伦铜库存下滑速度快于预期,一方面是因为中国冶炼厂的库存下降速度快于预期,中国主要的港口库存均出现小幅下滑;