今年上半年伦铜价格预计将延续回落,但在美国通胀形势改善的情况下,铜价下行空间有限。但随着各国货币政策持续宽松,铜价还有进一步下行的空间。近期,国家发改委、国家能源局联合发布《关于加快推动高质量发展石化化工行业高质量发展的意见》,推动化工行业做大做强,这是对高质量发展石化化工行业的指导意见。

继5月19日,山西证监局发布《关于加快推进化工行业高质量发展的意见》,此次文件已正式发布,文件中提到,未来将推进以石化化工为重点的化工领域的研究、研发、推广、推广,推进头部公司、一体化公司、产融结合公司的企业在化工行业的数字化转型和协同创新,并鼓励头部和中小企业参股金融,支持头部企业更好地发展壮大,持续提高科技赋能、产业并购等方面的投入。此外,6月25日,商务部表示,第二批一批纺织品服装出口退税即将下发,工业企业将由商务部承担,纺织品服装行业标志性产品将享受免税待遇,实质性降低了企业参与中国服装业生产经营所需的原材料成本。

国内经济复苏对消费有带动作用,大宗商品价格上涨,对消费有较大推动作用。另外,全球主要经济体消费对国内的影响偏弱。7月,中国制造业PMI跌至荣枯线之下,其中官方制造业PMI跌至58.4,为4月以来首次跌破荣枯线,财新制造业PMI跌至荣枯线之下。在这样的情况下,前期压制全球大宗商品价格上涨的“保供稳价”政策开始发力,未来市场价格将明显回落,整体影响将有所体现。另外,三季度以来,国际原油价格大幅上涨,对国内化工品价格产生较大提振。但由于油价上涨带动化工品价格上涨,PPI或将面临一定程度的回落压力,工业品价格有一定程度的回落。

人民币贬值风险加剧

货币政策重拳出击,人民币汇率贬值压力在二季度进一步加剧。此次央行采取了较为宽松的货币政策,货币政策在一定程度上为实体经济提供了稳定器,但这种流动性收紧对经济的传导是有限的,预计将使得后期PPI中枢和CPI均有下行压力。从未来经济走势来看,总体来看,今年一季度PPI-CPI剪刀差保持高位,经济总体平稳。

中下游行业利润收缩

原材料价格受产能扩张影响,利润增速同比降幅有所扩大。前7个月,全国利润总额为37.1亿元,同比增长8.1%,增速较去年同期回落1.3个百分点,增速较去年同期回落1.9个百分点。从采矿业来看,8月采矿业实现利润总额853亿元,同比增长35.3%,增速较去年同期回落8.1个百分点,增速较去年同期回落2.2个百分点。受生产经营活动成本上升的影响,8月采矿业利润总额环比减少11.7%,同比减少36.4%,降幅较去年同期收窄21.7个百分点。从主营业务利润看,受原材料价格上涨、终端产品售价走高影响,原材料价格上涨,成本增加,8月CPI同比上涨1.5%,涨幅较去年同期扩大1.5个百分点,创下40年来的新高。

另外,从生产和投资的角度来看,上游行业原材料价格的上涨对PPI的拖累明显减弱。前7个月,全国固定资产投资(不含农户)3350亿元,同比增长20.1%,增速较去年同期回落0.2个百分点,比今年前7个月回落3%,低于2019年同期的7.8%。