期货与现货完全不同

现货方面,2021年期货市场表现更为亮眼,其中橡胶现货价格上涨明显,尤其是今年1月中旬,乳胶现货报价已经突破6000元/吨,价格上涨较为明显。不过,天然橡胶现货价格虽然连续上涨,但涨幅仍偏小,天然橡胶现货价格甚至低于天然橡胶现货价格,并且上涨幅度更大。

天然橡胶现货价格上涨的主要原因在于今年全球新冠疫情暴发,导致市场需求骤降,天然橡胶供需矛盾较大。全球天然橡胶供过于求是市场普遍预期,且基本面与期货市场形成较强的相关性,因此天然橡胶期货与现货价格受到更多的共振,近期表现尤为亮眼。从天然橡胶的现货供需情况来看,2021年全球天然橡胶供需有望改善,国内产量预计同比增长。

天然橡胶期现货市场的价格走高,能够从源头产业的角度分析,天然橡胶现货价格上行,能够给天然橡胶生产企业带来利润,一方面天然橡胶生产成本处于历史低位,另一方面天然橡胶的需求主要在轮胎和轻卡等行业。而因为天然橡胶期货的价格高企,天然橡胶的生产企业与期货市场的关系,基本一致,甚至相关性更高。这也就解释了为何天然橡胶期现货价格呈现强相关性。

天然橡胶期现货市场的价格走高,能够追溯到天然橡胶的主要供应源头,主要是轮胎市场的供给情况,虽然天然橡胶是一种深色胶,但是天然橡胶的需求量和期货价格关系往往密切相关。

天然橡胶期现货市场价格走高,能够传导到天然橡胶现货市场,从而对天然橡胶现货价格具有支撑作用。由于天然橡胶现货价格相对稳定,天然橡胶期现货市场的价格走势也基本一致,因此天然橡胶期现货市场出现明显的联动性。

天然橡胶期现货市场价格上涨能够追溯到天然橡胶主产国为泰国,印尼和马来西亚等天然橡胶主产国为中国。因此天然橡胶期现货市场的价格走势主要通过两大指标来判断。

其一,天然橡胶的主要需求国印度。印度是天然橡胶的第一大进口国,其天然橡胶的出口量占到印度天然橡胶出口总量的一半左右。印度的天然橡胶产量在2019年大幅增加,自2018年10月至2019年1月,印度天然橡胶产量分别为860.4万吨、315.8万吨和676万吨。印度天然橡胶消费量占到了印度天然橡胶产量的45%。印度天然橡胶工业生产的主要原因是天然橡胶的工业加工与橡胶制品的生产,包括胎儿和皮肤。天然橡胶生产和消费的主要经济指标如:卡车、橡胶、汽车等是天然橡胶的主要生产消费量。根据2018年印度天然橡胶产量数据推算,其天然橡胶产量为60.4万吨,其中每年排产量为362.7万吨。而中国天然橡胶消费量为373.6万吨,其工业产量为33.4万吨,占全球天然橡胶消费量的65%。

其二,天然橡胶的主要需求国印度。在2018年印度天然橡胶的工业生产中,其天然橡胶的产量占比为44.4%, 天然橡胶的工业需求占比为42.9%, 天然橡胶的工业需求占比为54.7%。虽然印度天然橡胶消费量的相关性还比较高,但其天然橡胶的工业用途范围较广,包括轮胎、电器等,其工业用天然橡胶的产品在轮胎、空调等方面占有较大的比重,其中轮胎占60%左右。中国天然橡胶的工业用天然橡胶是合成橡胶的主要需求国,2019年我国合成橡胶消费量为37.8万吨,其工业用天然橡胶占比为30%左右。另外天然橡胶的主要消费国家为马来西亚、印尼和越南,其中马来西亚、印尼和越南是天然橡胶的主要消费国。

其次,天然橡胶生产国中国。我国的天然橡胶生产国分布在中国的台湾省、江苏省、甘肃省、河北省、辽宁省、山东省、山东省、北京市等城市,主要分布在西部地区。