第一:大宗商品大涨

商品大涨主要有两个原因,第一是外盘和国内库存均增加。第二是内盘大涨带来的消费增加,即全球各国央行储备商品,贸易领域的铜,铁矿石以及农产品,其中全球大宗商品的产量和需求都在增加。

从最近一次外盘公布的库存数据来看,国内方面继续保持了增量的趋势。从库存数据来看,上半年国内外的铜库存均明显增加,其中LME铜库存增量达到12.8万吨,SHFE铜库存增量达到了78.2万吨,COMEX铜库存增量也达到了38.2万吨,SHFE铜库存增量达到了27.4万吨,LME铜库存增量达到了8.0万吨。从目前已经公布的数据来看,包括本月下旬的行情,国内外的铜库存均出现了明显的增长。

第二:海外库存增加

虽然今年美国从伊朗进口的原油和成品油较去年有所下滑,但是他们进口量还是增加了。美国12月15日当周EIA公布的数据显示,原油库存增加了429.4万桶,为2018年12月以来的最大增幅。而市场在之前的文章中有解读过,尽管EIA数据没有向市场预期进行如此积极的修正,但是从目前的情况来看,似乎并没有这种糟糕的数据,因此我认为铜价会继续上行,因为去年年初油价暴跌之后,我们已经看到了进口盈利窗口的出现。

第三:国外库存激增

今年一季度,海外精炼铜的库存出现了明显的增长,从2月的30万吨增至12月的16.3万吨,且一直在增长。数据公布之后,伦铜库存一直处于上涨的态势,目前为11.9万吨,增幅为12.6%,最高时为21.7万吨,最低时为9.4万吨,最高时为30.7万吨。根据最新数据来看,1~12月全球精炼铜产量为7974万吨,同比增加0.9%。不过根据最新的数据,2018年全球精炼铜产量为1190万吨,较2017年增长了12%。这说明精炼铜矿的产量对全球精炼铜产量的贡献达到了近3%。

据ICSG预估,2018年全球精炼铜产量预计为845万吨,与去年持平,这说明铜矿对于精炼铜产量的贡献要大于冶炼精炼铜。

不过根据ICSG预估,2018年全球精炼铜产量为749万吨,消费量为7092万吨,2017年精炼铜产量为7742万吨,消费量为7684万吨。

但是考虑到精炼铜进口的疲软,所以还是要提醒的是,当前,铜价已经升至年内的高点,特别是在人民币贬值的情况下,目前还是投机的多头,赚了钱的话,不妨趁着回调时介入。

关注中长线

美国税改带来的政策红利并没有完全消失,美国总统特朗普还没有明确表示,是否要将企业税提高到10%。对此,市场人士认为,美国经济已经度过了衰退期,预计今年美国经济仍有望实现“金10%”的增长。

德国商业银行表示:税改将带来巨大的流动性流入,从而提高市场的意愿和动能。虽然我对于美联储12月加息的概率几乎为零,但目前市场的流动性预期已经逐步的有所增加。

由于近月美元指数持续强势,使得美元强势的迹象得到了一定的恢复。目前美元指数的强度已经开始回落,但是从近期的美元指数走势来看,依然保持着强势的走势。

摩根士丹利(Morgan Stanley)全球利率主管巴塞尔(Rajan Stanley)表示:“美元强势给了新兴市场的一个沉重打击。