7月6日,A股市场高开低走,上证指数、创业板指双双跌破2600点整数关口,隔夜美股大跌,道指跌逾800点,纳指跌逾500点,创逾四年最大单日跌幅,港股再度大跌,银行、保险等权重股集体发力护盘,保险板块收跌。在经历了近半个月的持续下跌后,昨日市场大涨已至前期密集成交区,今日与北上资金今日齐涨,跨境电商板块冲高,长江证券煤炭板块午后逆势上扬,后盘内深圳成指涨逾2%,泛珠江实业概念、阳光城、大中包装、海汽集团等轮番上涨,氢能源概念等多股活跃。

宏观面,中国证监会指出,对于美联储年内加息50个基点的预期,并重申“通胀上行、经济增长、汇率、地缘政治等因素对金融市场的影响可能是暂时的”,并重申“稳健货币政策取向没有改变”。国家统计局昨日发布数据显示,二季度GDP同比增长6.8%,低于市场预期,低于上年四季度。此外,1-5月,规模以上工业增加值同比实际增长6.9%,不及预期的6.8%。

基本面,市场担忧情绪加重。6月8日,国家统计局召开6月宏观数据发布会。

关于7月份经济数据,国家统计局数据显示,一季度,全国规模以上工业增加值同比实际增长6.7%,低于预期的7.2%;一季度全国规模以上工业增加值同比实际增长6.9%,低于预期的5.9%。

国务院总理李克强5月6日主持召开国务院常务会议,部署加大逆周期调节力度。下一步,将把稳定宏观经济大盘放在更加突出的位置。

近期,美国经济出现明显改善迹象,并且劳动力市场也在改善。6月8日,美国劳工部公布的5月非农就业报告显示,美国5月非农就业人口增加22.5万人,不及预期的19万人,前值修正为增加27.5万人;美国5月失业率为3.9%,低于预期的3.9%,前值为3.9%。

“在经历了快速复苏之后,美联储开始收缩资产负债表,降息和通胀的政策都会使美联储的流动性边际收紧。”中信建投认为,货币政策逐步进入到常态化,近期美联储资产负债表的边际收缩明显,但仍然处于较低水平。预计未来美联储货币政策的边际收紧会对资产负债表产生溢出效应。

事实上,7月30日,央行已经宣布,将于近日重启逆周期因子的操作,以支持银行体系流动性合理充裕,提升企业融资成本。

对此,中信建投认为,货币政策逐步进入常态化,并且宽货币、宽信用的实施将会在一定程度上改变资本市场的流动性现状,资本市场流动性边际收紧。

“未来一个月内,央行可能也会通过逆回购、MLF、PSL等多种货币政策工具,引导资金价格稳定在合理区间。”6月11日,中原证券表示。

“考虑到目前市场对于降准的预期仍较为强烈,因此降准本身有助于金融机构加大对实体经济的支持力度,”中信建投预计。

7月7日,央行向国盛证券及市场参与者提供了6000亿元流动性,重点放在利率债和MLF的操作上。

中信建投认为,此次降准虽然有助于金融机构对冲流动性缺口,但力度大概率有限。当前A股面临较高的估值水平,上证50指数市盈率、沪深300指数市盈率均处于历史低位,上证50指数的市盈率已经不低,表明市场上存量资金对于上证50的青睐。