原油期货定价功能分析

所谓原油期货定价功能,指的是原油期货价格对原油现货市场的影响,主要表现为两种情况:一是,两者的走势方向基本一致,二是,两者的波动幅度基本一致,没有明显差异,这是因为原油现货市场是一个现货市场,原油价格在这种情况下,作为上游生产商或者下游加工企业的企业,都会获得更高的定价权,所以原油期货的价格能够在一定程度上反应现货市场的基本情况。但是,原油期货价格的走势与原油现货市场基本面息息相关,原油现货市场的价格变化对现货市场的影响程度越来越大,因此原油期货的价格具有明显的趋同性。

原油期货溢价

在溢价的情况下,溢价意味着溢价的情况下,意味着溢价的情况下,同时也会对期货市场的价格产生影响,在这种情况下,在该阶段的油价呈现明显的趋同性,这表明原油期货溢价在一定程度上影响了期货市场的价格。

溢价下的价差或将发生变化

一方面,如果溢价产生了较大幅度的增加,这说明新的石油期价可能在一段时间内不供卖,油价溢价进一步上涨,这将会抑制后期的价格趋势。另一方面,溢价产生的原因是市场上的一些石油勘探者的看涨预期在未来一段时间内将在价格上得到改善,而市场上石油勘探者可能会一直对后市看好。因此,溢价下的价差将会得到缓解。

相反,如果油价是明显的变化,这可能会导致两种情况:

一是,当溢价产生的实际现货溢价超过溢价时,这说明美国的经济增长开始有所放缓,原油市场需求将进一步下降,这可能会给油价带来上行压力,油价下跌;

二是,当溢价的实际现货溢价越接近现货溢价时,可能会出现相当大的负定价风险,这样会加剧美国经济增长的放缓,可能会引起美国股市的下跌,同时也会加大油价的波动性。

综合来看,溢价下的价差并没有什么特别的优势,反而是因为期货溢价波动导致的,这种溢价降低,说明一方面原油期货交易不活跃,导致的石油期现价格溢价上行,另一方面可能是因为需求疲软。

“油价回落或将利多石油板块

EIA短期能源展望报告,预计2020年上半年全球石油供应将出现过剩,而对2020年上半年石油需求出现供过于求,以及油价走低。”

此外,报告还表示,受贸易紧张局势和英国脱欧不确定性等因素的影响,预计2020年上半年油价将持续疲软,因有迹象显示经济将出现衰退。预计第二季度OPEC石油需求将下降110万桶/日,但第二季度可能会增加70万桶/日。

该机构表示,由于中东紧张局势持续存在,OPEC+可能会通过提高产量来填补市场短缺。

同时,报告还预计,随着伊朗原油供应的恢复,以及对OPEC减产的承诺,全球石油供应量可能会在第二季度增加100万桶/日。

具体数据显示,在美国,上周五(9月9日)活跃钻机数增加2座至681座,为2020年5月以来最大增幅,上周美国活跃钻机数增加10座至1168座,为2020年4月以来最高。

不过,市场情报公司Genscape公布的数据显示,美国原油交割地俄克拉荷马州库欣的库存上周减少220万桶。

ING的大宗商品研究主管WarrenPatterson表示,虽然美元/日元下跌,但仍处在接近两年高位的位置,原因是市场担忧美国需求在改善,这限制了美元/日元的走强。