北美原油期货价值分析

全球疫情影响,油价暴跌

疫情冲击全球石油需求,需求急剧萎缩

2020年5月25日,OPEC+产油国之间就减产联合会议达成了历史性协议,2020年5月将减产970万桶/日,5月1-15日将减产970万桶/日,6月起将减产580万桶/日,8月起进一步减产。OPEC+减产联合破裂,沙特与俄罗斯争吵,沙特能源部长法利赫决定减产1000万桶/日,与美国页岩油的分歧日益加剧,之前沙特就表示他们愿意将减产执行率维持在较高水平,并称明年5月产量将达到每天1130万桶。但是,受疫情影响,经济放缓和对石油需求增长的担忧,原油价格仍然处于低位。

与此同时,由于经济衰退,沙特阿拉伯的能源部门出现了巨额亏损,由于开采成本低,沙特能源部门的开采也陷入停滞。沙特阿美公司也宣布,其2021年第二季度(包括第二季度)的利润较上年同期下降了约84%。

疫情持续打击石油需求,但减产是否足以缓解石油过剩,抑或油价能否恢复至每桶60美元,还需综合分析。美国的失业率从2020年的5.9%跌至2020年的4.8%,低于疫情前的18%。在疫情严重的2020年期间,美国的经济出现了衰退。

减产,减产,持续支撑油价

虽然OPEC+减产执行率一直在下降,但是,受制于疫情的持续打击,2020年的石油需求出现了急剧下降。据世界卫生组织公布的数据,2020年全球经济增长率为4.9%,比2020年下降2个百分点。这主要受影响于疫情对于燃料需求的影响。由于新冠肺炎疫情在全球肆虐,各国在疫情期间无法像以往那样快速恢复,此前OPEC+产油国自愿减产970万桶/日。

根据OPEC+在2020年3月的月度报告,OPEC+计划在3月和4月的剩余时间内将原油产量削减970万桶/日,以避免疫情造成的需求“严重衰退”。到5月,OPEC+产油国可能将减产执行率降至580%。如果OPEC+坚持实施减产,到2020年,供应过剩将会加剧,这可能会进一步支撑油价。

在上一次减产协议破裂时,沙特为了提振油价大幅增产,并在3月增产50万桶/日。由于需求大幅下滑,使得油价在4月再次跌至40美元/桶以下。

值得注意的是,OPEC+本次减产幅度不超过120万桶/日,且3月、4月将再减产50万桶/日。由于此次OPEC+减产使得市场供应出现过剩,且在第一季度减产执行率达到了75%,这份报告也预计2021年下半年需求将“急剧下降”。

委内瑞拉政局动荡,减产空间扩大

委内瑞拉总统马杜罗的继任者尼赫雷亚利安(Manuel Lloyd)在周一的议会上表示,其反对在石油市场扩大产能,并拒绝对其国民经济提出过任何“预算案”。

委内瑞拉总统马杜罗周一早些时候提出了一个针对性的倡议,将产量增加到约200万桶/日。

委内瑞拉石油部长Lloyd Ashkin表示,如果委内瑞拉对该国发动军事行动,该国可能会扩大产能。该国可能需要增加300万桶/日。

而委内瑞拉石油部长Schloyd Ashkin则表示,委内瑞拉目前正受到美国的制裁,经济已经遭受了冲击,石油出口已经遭受了封锁。