财华期货研究所所长、首席策略分析师钟晓航对财联社记者表示,预计4月末,整个券商板块的核心投资机会或迎来重估。一是中国金融期货交易所成立,为券商带来新增量资金,二是市场增量资金涌入,三是近日在资产管理业务方面重磅发布。

国元期货研究咨询部主管顾冯达表示,随着A股市场大幅下挫,券商面临的方向,就是风险偏好的降低。当前,券商以及高收益债的融资成本在持续下降,券商估值低、盈利增速持续回落。行业在上半年利润整体承压的情况下,存量低估值的债券面临修复,券商的盈利增速依然下行。

“从传统的投资渠道来看,券商的通道还是头部的。去年券商已经开始对券商进行服务,能够为资产管理业务、并购业务提供更好的渠道,比如买卖中资券商股权的同时,也获得了增量资金的支持。不过,券商在投资渠道方面的投入也是较大的。”顾冯达表示。

财联社记者注意到,近年来券商机构客户在财富管理转型的过程中面临的问题非常多,包括经纪业务、投顾业务、风险管理业务、资产管理业务、权益类业务、投资银行业务以及衍生品业务等。同时,在同业业务、资产管理业务以及投资银行业务等方面均有较大差异,比如收入贡献较大。此外,“财富管理市场是资产管理的第一道门,券商收入贡献主要来自于资产管理的公募基金和私募基金,其营收贡献是最多的。”顾冯达认为,风险管理业务也是财富管理机构实现利润分配的最后通道。

财联社记者注意到,从资产管理来看,同业业务对券商的服务多,但头部券商的收入贡献却远远低于头部券商。财联社记者注意到,部分公司在财富管理业务上也有相关的布局。如招商银行、中信证券、中金公司、广发证券等,其中,招商银行和中信证券的收入占比达到30%左右,中金公司财富管理的收入占比不足3%。

事实上,从券商财富管理的具体操作看,券商的布局也是比较大的。中信证券财富管理规模达到了2487亿元,是国内最早的以经纪业务、投资银行为主的券商之一,截止目前其经纪业务的客户数量为370万户,是目前券商行业的第二大客户。其经纪业务和投资银行间的差距相对较小,但在市场上也有不少的券商机构持有财富管理牌照,如中信证券、中信建投、海通证券、中信证券、华泰证券、国信证券等。

谈及券商的财富管理业务,顾冯达表示,“金融科技是券商的新常态,券商的本质是以客户为中心,服务客户是券商的第二道门。公司在软硬件设施、员工培训等方面都具有较强的竞争优势。所以,券商的财富管理业务对客户来说并不是一个新的、阶段性的朝阳行业。”

多家券商理财业务纷纷做大做强

随着财富管理的迅速发展,目前不少券商已经开始涉足财富管理业务。早在2015年末,安信理财便在成立了“安信·信用”。安信理财主要负责人曾表示,其“在全球金融危机之前”的三大财富管理资产的投资业务,即场内基金、固收、商品、期货、P2P、股票等,前四大类业务均通过跟投团队开展。2015年,安信理财成为第一家宣布了大额交易牌照的券商。2015年8月,安信理财发起设立了北京证券资管计划,总规模超过100亿元。