截至3月14日收盘,上证综指报收2772.35点,比前一交易日下跌0.33%,成交量728.52万手,持仓量777.37万手。深证成指报收11904.8点,比前一交易日下跌1.47%,成交量3581.25万手,持仓量51.70万手。创业板指报收1442.40点,比前一交易日下跌1.56%,成交量7425.19万手,持仓量73.05万手。

上周央行公开市场净投放344亿元,为连续第四周净投放,反映央行在近期多次提高公开市场操作中投放资金的意愿。从公开市场来看,本周央行3月8日净投放400亿元,较前一周净投放250亿元增加154亿元。虽然央行的连续5个月净投放,但上周净投放资金的力度略有下滑。

从消息面来看,首先是财政部公布的数据显示,3月中旬第一周(3月24日-3月5日),央行共投放了600亿元。2月4日(星期一)至3月5日(星期日)共投放了200亿元。值得注意的是,1月10日以来,央行继续增多1200亿元的逆回购,致使周一到期的逆回购在市场中占据了很大比重。周一(3月11日)央行净投放500亿元,目前市场普遍认为这一投放会带动市场回暖。

市场人士指出,3月15日是中国人民银行间同业拆借中心2016年1月29日发布的《中国人民银行货币政策执行报告》发布后,银行间流动性方面的压力有所缓解。不过,我们认为,由于银行间回购利率依然处于较低水平,以及央行释放的资金难以向市场“输血”,预计在央行3月议息会议期间,隔夜、7天和14天公开市场,资金面仍有望保持平稳。

从资金面来看,央行此前在公开市场净投放资金较多,近期已连续五周净投放。以上周五公开市场为例,截至3月4日,央行公开市场累计净投放近1150亿元。上周五央行将MLF操作利率下调10个基点,至3.55%,并取消SLF、MLF操作利率等其他利率调整工具。尽管目前MLF利率仍然处于较低水平,但对市场的提振作用相对有限。

市场人士指出,近期公开市场操作在周二及周三都有利率下调的现象,不过对于债市影响有限。

市场人士指出,从债市走势来看,在经济增速下行压力缓解的背景下,资金面仍然保持宽松。市场人士指出,尽管近期经济数据已出现明显回落,但从融资成本方面看,虽然今年一季度发行的新债多以超额配债为主,但年内新增和计划发行的新债总量还是在历史低位,这导致近期债市波动幅度较大。

金融去杠杆仍需时日

尽管资金面波动,但债市上行的驱动因素仍存在。

受利好政策推动,3月7日,央行宣布从3月15日起全面降准,释放长期资金约1.5万亿元。从年内债市表现来看,除了前期政策底阶段性稳定之外,一季度财政支出发力和货币政策稳健偏宽松也为债市提供了支持。从目前市场的运行趋势来看,自3月中旬以来,每次降准一次,政府债券发行规模、利率均有较大的上行,短期内资金面仍有利于债市上行。

业内人士指出,从宏观数据来看,当前经济存在韧性,经济增长稳中有升。