贵金属疯长怎么办?

自上周以来,贵金属、白银再度集体拉涨。其中,银价在7月初触及纪录高位,涨幅也已经超过了近17%,而黄金、白银也分别上涨超10%、20%。

昨日,贵金属价格飙升主要原因是美联储6月议息会议的鹰派表态,鲍威尔还提到,要将资产负债表规模保持在5万亿美元的水平。美联储与欧洲央行、日本央行等机构举行的共同言论对于贵金属价格上涨起到了助推作用。

实际上,这也是央行近期大踏步上调银行间资金利率的原因之一,前者的息差在2011年之前曾超过25%,高达历史最高。在此期间,日本央行和欧洲央行的大举息宽松也刺激了贵金属。

近期美元指数持续回落,在岸人民币兑美元从6.2285的高位持续回落。为什么美联储加息会引发贵金属大幅上涨呢?主要原因是美联储在6月议息会议后提高联邦基金利率的选项,说明美联储政策立场的重要性不言而喻。

5月12日美国劳工部公布的数据显示,美国5月季调后非农就业人口增幅高达51.2万人,创下了历史新高,失业率也由3月的5.8%升至4.5%。

在美联储缩表的市场预期中,加息是利空贵金属的,但是在数据中,关于美联储缩表、加息对贵金属的影响或许并不一定能被消化。目前来看,美联储货币政策的表态仍然是偏鸽派。6月美联储公布的议息会议纪要显示,美国年内加息的概率较低,不排除提前结束缩表进程的可能。

6月11日,美联储在北京时间周三凌晨公布了议息会议纪要,同时美联储还公布了货币政策委员会会议纪要,纪要显示,委员们认为,近期通胀上升的压力是暂时的,通胀可能处于低位,将更多通过逐步提高联邦基金利率来遏制通胀。会议纪要显示,一些与会者认为,由于近期劳动力市场趋紧,一些委员认为进一步升息可能性不高,但并未提出异议,部分与会者认为,经济前景已经恶化。多位委员认为,可能需要更多的数据来支持美联储的立场。

从具体操作的角度来看,当美联储缩表启动之前,多数机构投资者都不愿意过早“踩刹车”,但美联储缩减资产负债表的目标、金融监管、美国对大型银行的监管,以及经济复苏的前景看法都为,美联储调整资产负债表,本次缩表或许在短期内对贵金属的短期走势影响较大。

综合来看,美联储加息缩表对贵金属的影响可以被视作是利空贵金属的,而金银比、金银比的走势也需要更多的数据来验证。从金银比和金银比来看,金银比处于一个比较高的水平,尤其是白银,这意味着金银比目前还处于高位,很有可能进一步上涨。而年内金银比虽然涨幅有限,但还是有上升的空间,这对白银也会产生直接的利多影响。

美联储加息缩表对贵金属的影响虽然不大,但也不一定会引发市场的“抛售潮”。在美联储5月决议声明中,删除了“耐心”措辞,在强调通胀尚未实现稳定水平的同时,删除了“耐心”措辞,称从5月1日开始,将每月缩表上限从300亿美元上调至600亿美元,而缩表则显示缩表计划正在启动,缩减时间可能会更长。