二:美国11月USDA供需报告中,美国大豆出口量大降(1,976万蒲),巴西大豆出口量小幅下降

图三:国内各港口大豆库存情况(单位:万吨)

数据来源:生意社,中信期货研究部国内贸易跟踪:

油厂大豆压榨利润较好

进口大豆成本下降导致油厂大豆库存偏低,一方面因豆油进口利润持续走低,另一方面豆粕生产利润的提高,带动大豆进口量增加。据统计,12月,中国进口大豆1220万吨,同比下降12.6%;1~12月累计进口大豆2726万吨,同比增加17.3%;1~12月累计进口大豆26726万吨,同比减少12.3%。大豆供应方面,受新冠肺炎疫情影响,截至12月30日当周,美国大豆压榨利润为121.97美元/吨,较去年同期增加19.53美元/吨。

国内油厂大豆压榨量回落,但是豆粕库存偏低

进入冬季后,豆粕需求持续转弱,春节前部分油厂已经将进口大豆库存进行清空,而受进口大豆陆续到港影响,12月以来油厂大豆压榨量维持在偏低水平,油厂豆粕库存持续下降,截止12月20日当周,全国豆粕库存为51.22万吨,较前一周下降3万吨,较去年同期增加1.75万吨。豆粕库存虽然由上期的36.35万吨下降至88.1万吨,但仍高于上年同期的32.12万吨,明显高于去年同期的36.29万吨,豆粕库存的减少也反映出需求较好。随着年关临近,中下游补库需求或将增加,预计油厂大豆压榨量将继续维持偏高水平。

目前国内油厂大豆压榨利润偏低,根据Mysteel农产品数据显示,截至12月20日,国内大豆压榨利润为426元/吨,较上周下跌7元/吨,较去年同期下降38元/吨。虽然1月上旬国内油厂大豆压榨利润较好,但随着元旦和春节备货结束,油厂豆粕库存下降,12月下旬油厂开机率继续下滑,12月上旬油厂大豆压榨量为170万吨,较前一周下降35万吨,较去年同期下降37万吨,与去年同期下降11万吨,较近三年同期均值下降45万吨。但是,虽然春节备货逐渐结束,但由于豆粕库存偏低,油厂豆粕库存下降幅度不大。截至12月20日当周,国内沿海主要地区油厂大豆库存为19.75万吨,较上周下降0.44万吨,较去年同期下降16万吨,较去年同期下降24万吨。

进口大豆到港量较少

虽然1月上旬国内大豆到港量有所增加,但是,我国12月进口大豆到港量预计仍然不大,主要是由于春节前油厂豆粕库存处于较低水平,12月、明年1月进口大豆到港量依旧较少。预计1月大豆到港量预计在500万吨左右,1月到港量预计在530万吨左右,2月到港量预计在660万吨左右,3月到港量预计在450万吨左右。国内大豆供应充裕,预计后期大豆库存仍会继续下降。据统计,截至12月20日,国内油厂豆粕库存为114.1万吨,较前一周下降0.5万吨,较去年同期下降12.25万吨。预计随着春节的临近,中下游养殖企业会加快补栏,同时随着春节逐渐临近,国内养殖企业开工将会逐渐回升,预计未来一段时间饲料原料需求将继续好转。据测算,12月中旬之后国内油厂豆粕库存将降至802万吨,较前一周下降12万吨。